2015年2月9日，我国的第一份个股期权合约在上海证券交易所正式挂牌上市。个股期权业务的推出极大的加快了我国证券市场创新的步伐，对于完善我国多层次的资本市场结构具有重大贡献。同时，个股期权业务的推出能够改变券商的盈利模式，增加券商的盈利能力。　　个股期权具有合约标准化、杠杆交易、保证金制度以及无负债结算制度等特征。其中，保证金交易制度是个股期权市场的一个重要特征，保证金水平设置的合理与否将直接影响市场的交易量和持仓量等指标。券商等期权经营机构现行的个股期权义务方保证金收取标准是在交易所标准的基础上上浮20％~50%不等。虽然在我国个股期权发展的初期，为了控制风险而采取的高保证金制度是券商等期权经营机构的必然需求，但是还是有一定局限性。这种局限性表现在券商现行的保证金制度与市场脱节，且保证金水平偏高等问题。因为券商设定了一个高的保证金上浮比例，且一般不会根据市场行情及时调整。这就可能导致市场风险突然增大时无法控制违约风险，市场风险降低时由于占用较多的保证金而导致的投资者交易成本和机会成本提高，客观上降低了市场的流动性，不利于个股期权市场繁荣。而Delta方式的保证金会根据标的证券价格的变动而动态变化，券商可据此并结合市场行情等相关因素，根据开仓时点标的证券的价格，动态地向投资者收取保证金。　　本文将Delta方式确定的保证金作为券商动态收取义务方开仓保证金的依据，目的在于控制风险的前提下，最大限度地降低投资者的交易成本，提高资金使用效率。利用Delta方法求得预期日的Delta值，券商可据此动态地设定保证金水平。　　首先确定期权的Delta值。根据上证180ETF现货交易数据和对应期权合约挂牌日的平值认购/认沽期权的过去100个交易日的交易数据，分别计算每个交易日的对应的Delta值及其对应的Delta方式保证金，并与券商现有的保证金方式进行比较，发现Delta方式确定的保证金在合约违约风险较低的情况下所收取的保证金显著低于券商方式收取的保证金，在合约违约风险较高的情况下收取的保证金与券商方式收取的保证金接近。说明券商方式保证金收取标准过于保守，且Delta方式确定的保证金可以在日内根据行情变动动态调整保证金水平，敏感度高于券商方式确定的保证金。　　然后通过 T检验的方法对两种方式的保证金差异度进行检验，结果表明两种方式差异非常显著。同时对保证金覆盖度进行校验。本文将每个交易日的涨跌停板作为衡量依据。通过计算，两种方式确定的保证金均可以覆盖涨跌停板。因此，Delta方式确定的保证金可以在风险可控的前提下，最大限度地减少交易成本，活跃期权市场。　　最后得出结论。本文建议分阶段制定Delta，弱化Delta敏感度过高的问题。根据计算得到的Delta值，划分Delta的区间：在[0，0.5]之间，按照0.5作为Delta值来计算义务方开仓保证金；在[0.5，1]之间，按照券商标准来计算义务方开仓保证金。另外，根据标的资产的行情变动，及时调整计算Delta的参数值。　　本文对民族证券的保证金制度加以介绍与评述，并选取民族证券历史交易数据进行整理，利用改进后的Delta方法计算出不同标的资产价格下对应的保证金金额，然后将其与现有的保证金收取方法进行对比，分析不同Delta区间的风险情况。最后，进一步提出建立动态的个股期权保证金制度的必要性和可行性。以期对券商在个股期权业务中的风险评估与管理提出一些参考与建议。