制造业作为基础产业,是一个国家经济发展和产业体系构建的基础,也是推动科技发展和提高社会就业的重要动力。同时,制造业是实体经济的主体,是构建国家竞争力的支柱产业,制造业的发展水平关乎国计民生。2008年国际金融危机爆发以来,我国制造业面临着国际竞争加剧以及国内经济改革、产业升级的双重压力,生产经营的不确定因素增加,发生财务危机的可能性增大。在这种情势下,我国制造业企业十分有必要建立有效的财务危机预警模型,以便及时、准确地发现经营风险,采取应对措施规避风险,提高竞争力。资金是企业生产经营的血液,资金的充足性和流动性对企业的经营和发展至关重要。现金流指标在一定程度上克服了传统财务指标易于被操控的缺点,能够比较真实、直观地反映企业的财务状况、经营成果和运营效率。国内外研究表明,采用现金流指标可以有效地预测企业财务危机发生的可能性。本文以我国机械设备制造业上市公司为研究对象,以被证券交易市场特别处理(ST或*ST)作为界定发生财务危机的标准,选取了 2010-2017年间的17家ST公司作为财务危机公司样本,基于资产规模和上市时间相近的原则,按1:3的比例选取了 51家非ST公司作为正常公司样本,采用涵盖偿债能力、获现能力、财务弹性、营运能力以及现金流结构五个方面的22个现金流指标,通过显著性检验和因子分析法,将通过显著性检验的17个指标降维成4个公因子(经营活动现金流因子、现金流结构因子、营运能力因子、现金比率因子)。最终,利用系数显著的3个公因子(经营活动现金流因子、现金流结构因子、现金比率因子),运用Logistic回归方法构建了财务危机预警模型。本文内容主要包括以下五个方面:首先,介绍了研究的背景和意义,并在总结国内外研究成果的基础上,提出了本文的研究方法、具体框架和创新点。其次,对财务危机预警模型进行设计,内容主要包括模型设计原理、样本选取和数据来源、指标体系构建以及模型框架选择。再次,通过显著性检验和因子分析对选取的现金流指标进行筛选和降维处理,运用提取的3个公因子进行logistic回归分析,构建了机械设备制造业的财务危机预警模型,并对模型进行了检验和总结。然后,运用构建的预警模型,分别以*ST一重(601106)和中国西电(601179)为例,对财务危机公司和正常公司的财务危机预警进行应用分析。最后,对本文研究进行总结,提出存在的不足并对今后的研究前景进行展望。本文研究发现,对于我国机械设备制造业,完全采用现金流指标进行财务危机预测是可行的、有效的。从近几年我国机械设备制造业的财务状况来看,经营活动现金流因子、现金流结构因子、现金比率因子这3个公因子可以比较准确地预测财务危机,企业运用资产和主营业务获取经营活动现金流的水平、利用经营活动现金净流量偿还债务的能力、现金流结构的合理性以及持有的货币资金偿还流动负债的充足性对企业的财务状况能产生显著影响。