2006年以来,中国实施了以原则导向为特征的新会计准则,公允价值、减值测试、或有事项与商业实质等的运用,留给了管理层更多的自由裁量权,也为盈余管理提供了操作空间。在我国特殊的制度背景下,政府干预、市场监管等外部治理环境的发展不尽完善,上市公司进行盈余管理侵害投资者合法权益的事件时有发生,如何有效控制过度盈余管理、增强投资者保护已成为社会关注的热点。影响盈余管理的因素很多,但从制度层面来讲,包括法律制度等外部治理环境和公司内部治理机制。本文基于结构方程模型,选用2007-2009年间2413个观察样本,对上市公司内外部治理机制中的各子机制对盈余管理的影响路径进行了实证研究。研究结果显示,外部治理环境、股权结构、公司特征以及高管薪酬对盈余管理均起着显著的影响作用。其中,高管薪酬是触发盈余管理的主要诱因,管理人员为了追求自身利益最大化有动机进行操纵盈余从而降低盈余质量；股权过度集中也是诱发盈余管理的重要因素,控股股东可能为了获得更多的控制权收益从而进行盈余管理；目前,我国的外部治理环境尚未能有效发挥度对盈余管理的抑制作用,需进一步建立公平、成熟、完善的外部环境,为公司治理提供良好的环境基础。同时,外部治理环境与股权结构对盈余管理的影响通过高管薪酬这一中介变量得到分离：一方面,外部治理环境和股权结构直接影响盈余管理程度；另一方面,外部治理环境和股权结构通过高管薪酬对盈余管理起着间接的抑制作用。