传统的资本资产定价模型是基于完全市场假设提出的,它认为信息是完全流通的,不存在信息不对称与不完全信息,每个投资者都可以获得企业过去、现在及未来的所有信息,不存在信息成本,因而也不存在超额收益。但在现实的资本市场中,是存在信息成本的,基于此,Merton(1987)提出了不完全信息条件下资本市场均衡模型,他认为投资者想要获取并解读非公开信息是需要成本的,每个投资者获取及解读信息的能力不同。基于这种信息约束,Merton认为投资者并不都能掌握市场上所有的股票,同时,他们只会选择自己知道的股票构建投资组合,因而公司被越多的投资者所知道,被投资的可能性就越大,企业价值也就越高。但在中国资本市场,以个人投资者为主体、投资者保护程度较弱、信息透明度较低,因而投资者的信息不对称程度及不完全信息程度相对成熟资本市场更高。投资者获得信息,尤其是未公开信息的渠道之一就是证券分析师,这使得证券分析师行业得到了较大的发展。证券分析师会通过其职业便利及人际关系获取市场上未公开的信息,并利用其专业知识进行解读并向投资者传递,从而增加企业的信息供应量,降低信息不对称程度及不完全信息程度。分析师作为企业与投资者之间的信息桥梁,通过信息的传递来影响投资者,进而影响到企业绩效。因而,基于我国资本市场的特点,研究分析师对投资者认知效应的影响对企业以及资本市场的发展都有重要意义。本文基于2009-2017年深沪A股上市公司数据,选取分析师人数、分析师盈余预测分歧及分析师预测信息修正作为分析师关注的代理变量,研究分析师作为信息中介对投资者认知提高企业价值的调节作用,并进一步检验这种作用在不同产权性质下的差异。结果显示:第一,分析师人数会显著影响投资者认知对企业价值的促进作用,并且是从不完全信息及信息不对称两个方面发挥作用;第二,盈余预测分歧对投资者认知效应具有负向调节作用,不仅说明了预测分歧体现的是信息量缺少的特征,也说明了企业信息披露会影响分析师的预测结果及投资者的信息量,从而导致企业绩效降低;第三,分析师向上的信息修正会促进投资者认知提高企业价值,向下的信息修正会减弱投资者认知提高企业价值。在进一步检验中发现:这种调节作用在信息透明度较低的样本组中更明显,即分析师关注对投资者认知效应的调节作用在国有企业中更显著。基于以上分析,最后从投资者、企业管理者、证券分析师及市场监管者四个角度提出建议。