【摘 要】
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本文从传统资本资产定价模型在国内市场失效这一结论出发,认为其主要原因是传统模型未考虑市场的有效性。于是本文从衡量市场深度、广度及弹性的流动性指标入手,采用非参数检验的方法研究我国证券市场的流动性溢价现象,得出股票收益率与其流动性呈显著负相关的结论。文章认为流动性风险属于系统性风险范畴。传统的贝塔系数是衡量系统性风险的指标,于是本文试图构建流动性调整的贝塔系数。文章中引入流动性指标矩阵,采用权重回归
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本文从传统资本资产定价模型在国内市场失效这一结论出发,认为其主要原因是传统模型未考虑市场的有效性。于是本文从衡量市场深度、广度及弹性的流动性指标入手,采用非参数检验的方法研究我国证券市场的流动性溢价现象,得出股票收益率与其流动性呈显著负相关的结论。文章认为流动性风险属于系统性风险范畴。传统的贝塔系数是衡量系统性风险的指标,于是本文试图构建流动性调整的贝塔系数。文章中引入流动性指标矩阵,采用权重回归的方法推导出了已添加流动性因素的资本资产定价模型的超额收益回归模型,即LA-CAPM模型。
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