自2017年以来,资产证券化业务在我国加强监管和遏制宏观杠杆率环境的带动下得到快速发展,对传统债务市场展现出了较强的替代性。2019年我国共发行资产证券化产品达2.34万亿元,发行量更是超过了传统的企业中长期直接债务融资工具,如公司债和中期票据。其中企业资产证券化产品总量不断扩张,自2014年底企业资产证券化改为基金业协会事后备案、实施基础资产负面清单管理制度以来,其市场发行规模远超过去十年的发行总额,并在2016年首次超过信贷资产证券化产品的发行量,成为发行规模最大、增速最快的产品,为非金融企业提供了一条直接融资的渠道。企业资产证券化不仅具备单纯的融资功能,还起到“控杠杆”的作用,其涉及基础资产种类多,其中应收账款项目融资规模大、需求高,属于最符合证券化操作原理的一类资产,以其特有的资金使用期限较长、对发行企业主体信用评级要求不高、可优化企业资产负债结构的特点得到大量制造业企业的青睐,这些制造业企业囤积的应收账款影响了企业资金的流通,企业经营绩效下降,希望以发行应收账款ABS融通资金,改善财务经营状况。在这一背景下,研究应收账款证券化对专项计划发行人的财务效应,以探究资产支持专项计划的发行是否能创造股东财富以及是否真正对企业自身具有财务绩效提升作用,具有很强的现实意义。本文在内容上可以概括成三部分,第一部分总结了现有企业应收账款证券化的研究成果,并梳理了相关理论基础和企业资产证券化财务效应的评价方法。第二部分结合理论基础对案例进行了具体介绍。本文从案例的代表性与创新性进行考量,将青岛特锐德电气股份有限公司发行的“特锐德2017-1”列为研究对象,本次专项计划是特锐德在其所在的电气设备制造行业中率先通过应收账款证券化的方式进行融资的首次尝试,它也是深交所首单绿色资产证券化产品、新能源汽车充电业务领域首单绿色资产证券化项目,它的成功发行为同类企业开辟了创新的融资渠道,其所附带的“绿色”环保属性,更使其受到的市场关注度大大提高,具有很好的示范效应。第二部分首先分析了该专项计划发行的背景和动因,接下来详细分析了该产品的基础资产池特征、参与主体及交易结构设置等环节,结果表明,“特锐德2017-1”的产品交易结构设计巧妙,采取循环购买的交易模式,实现完全出表并达到了企业“控杠杆”的目的,且企业规模庞大的应收账款,有效地保持了循环期内资产池质量的优质和稳定,在整个存续期间并未发生违约事件。第三部分以定性和定量分析相结合的方式,选择了“特锐德2017-1”作为分析对象,通过短期财富效应和财务绩效是否提升两方面对专项计划实施后的财务效应进行了比较全面的分析。在短期财富效应方面,采用事件研究法计算累计超额收益率以分析了解市场是否认可专项计划的发行是利好消息;在财务绩效优化方面,采用因子分析法计算企业财务经营绩效的纵向变化,判断应收账款资产证券化是否对企业财务绩效有显著改善。最后得出结论:（1）伴随着相关政策的出台和企业对应收账款证券化的理解逐渐加深,应收账款证券化凭借其融资成本低、融资速度快等优势,成为存有大量应收账款企业进行直接融资的重要补充。（2）特锐德公司发行应收账款ABS在短期内能够给企业带来一个正向的财富效应,在一定程度上提升了企业在投资者心中的价值,给企业带去新的发展空间,此次融资改善了企业的财务状况,缓解了企业短期偿债压力,增加了企业资产的流动性,在一段时期内提升了企业的成长能力,企业营业利润大幅增加,解决了特锐德公司应收账款囤积较多的问题,但从长期来看,应收账款证券化是否能持续改善企业的财务绩效仍有待观察。