从20世纪70年代以来,学术界分别从股价针对新信息调整幅度以及调整速度两个角度出发,发展出了不同的理论模型论证融资融券行为(如融资融券、卖空交易)对股票定价效率的影响。国外文献主要是研究融资融券中的卖空交易对股票市场的影响,而对融资融券的买空交易对股票市场的影响研究很少,且研究对象多以美国股票市场为主,对其他国家股票市场和全球股票市场的研究较少。我国正式出台股票杠杆产品是融资融券业务。自2010年试点以来,业务得到迅猛发展,至2014年9月,融资融券标的股票占A股上市股票总数的近47%。根据公告中的加权评价指标的计算方式推算,我国A股流动性较高的股票已经基本成为融资融券标的股票。场外配资也是一种重要行为,但是官方无法准确统计相关数据。本文将整期数据分为:2014年1月至2014年10月、2014年11月至2015年5月、2015年6月至2015年9月三组。对市场回报率与融资融券发生额变动幅度开展回归分析,实证结果表明:1、存在助涨不助跌的情况;2、盲从性在T日至T+2日存在;3、预警买入信号在第二组T-4日出现,相关性系数最高;4、第三组数据出现较大的异常变动,主要原因是场外配资。