炉窑产品的生产周期、客户集中区域、生产方式等方面具有行业特殊性,ZY炉窑制造公司的现金流风险受上下游客户的经营状况、市场行情和国家政策的影响很大,现金流风险管理与企业经营战略的选择、内部控制的完善程度息息相关,ZY公司在从初创期的炉窑制造公司到发展期的服务制造公司的角色转变中,伴随的现金流管理问题具有代表性,因此本文选择ZY炉窑制造公司来研究现金流风险管理。本文以ZY公司为案例,探讨其2014—2018年现金流风险管理问题。首先,从价值链角度将ZY公司划分为初创期和发展期两个阶段,分内外部价值链活动,识别ZY公司现金流风险;其次,采用层次分析法对公司两阶段的现金流风险做出评价;再者,基于以上评价,对公司两阶段的现金流风险进行风险成因分析;最后,分阶段,分内外部价值链活动,提出现金流风险应对对策。本文研究发现:ZY炉窑生产公司经历了初创期和发展期两个阶段,两个阶段价值链不同,从而导致其现金流风险不同,初创期ZY公司的流动性和偿债性风险比较高,发展期ZY公司的成长性风险加大;从价值链角度,两个阶段现金流风险成因不同,初创期的现金流风险成因主要来自于客户环节应收账款管理和企业单一的经营发展模式有关,发展期的现金流风险主要来自于研发环节潜在风险和市场环境的变化;从价值链角度,两个阶段现金流风险应对对策不同,初创期的现金流风险应对对策主要围绕价值链活动中的销售环节、客户管理环节,发展期的现金流风险应对主要围绕研发效率提升和市场环境变化的应对。本文研究结论对炉窑制造企业价值链不同发展阶段的现金流风险应对具有一定的借鉴价值。