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从股票市场的兴起发展至今天,股票市场改变了一国的金融结构,在一国国民经济中扮演着越来越重要的角色,并导致了货币政策的影响对象多样化和实施过程的复杂化,从而进一步影响到企业与居民的投资、储蓄和消费行为。因此本文从股票市场的角度来研究我国货币政策的传导机制,这对处于转型期的我国发展具有重要的指导意义。改革开放的这些年来,我国不断推进市场化改革,从而中国股票市场于九十年代初应运而生,经过快速发展,已经初具规模。2005年,我国进行了股权分置改革,我国股票市场经历了历史性的转折。而2007年,由于受到美国次贷危机的影响,我国的金融市场也产生了大幅波动,从而也对我国的经济发展产生了重大影响。因此本文主要采用的是2007年金融危机以来的数据,从股票市场的角度来研究我国货币政策的传导机制是否通畅,如果不通畅则要找出原因,并采取对策来改变传导机制不通畅的现状,从而使我国的股票市场不断完善。从股票市场的角度来研究货币政策的传导机制,主要分为两个环节:是货币政策对股票市场的传导;二是股票市场对实体经济的传导机制。本文就分别从这两个环节利用2007年以来的数据进行实证研究,看我国的货币政策在股票市场的传导是否通畅。根据实证分析,本文得出我国货币政策通过货币供应量的传导是不通畅的,通过利率的传导机制是通畅的,而股票市场对实体经济的传导则是不通畅的。结合我国的实际情况,本文分析了不通畅的原因,主要有以下几点:我国证券市场的主体主要是中小投资者,而且居民活期储蓄和现金是股票市场的主要资金来源;股票市场发展起步较晚,还不够成熟,而且广度与深度不够;托宾“q”效应条件在中国得不到满足;股市发展不稳定,难以形成稳定预期收入;财富效应存在“挤出效应”。而针对这些原因本文也尝试性的提出了对策:首先是要把货币市场和资本市场有效的联系起来:第二,可考虑将利率作为货币政策的中介目标;第三则是要发展和完善股票市场,为货币政策传导奠定扎实的基础;最后是改善宏观投资环境,鼓励实体经济投资。本文的结构安排如下:第一章是导论,主要介绍本文的选题背景、研究方法和结构安排,并进行文献综述,最后提出了本文的不足及创新之处。文献综述主要论述货币政策股票市场传导机制的研究理论,理清货币政策到股票市场、股票市场到实体经济的传导机制,并详细分析了国内外的实证研究的现状。第二章则对我过货币政策和股票市场的现状进行分析。根据我国的实际情况,简单的回顾分析股票市场的发展和我国实体经济的发展状况,这样对货币政策股票市场传导机制相关环节的现状都有了比较直观的了解。第三章则是本文的重点,进行实证分析。运用计量方法检验货币政策对股票市场的影响程度及股票市场经由消费和投资渠道对宏观实体经济的影响程度。根据所得到结论,深入的分析传导机制不通畅的原因。第四章为结论与政策建议。根据第三章实证分析的结论和分析,结合我国经济发展的实际情况,并借鉴西方发达国家的经验和教训,对我国货币政策股票市场传导机制存在的问题提出有建设性的建议。本文的贡献之处在于从我国股票市场建立及发展以来,国内已有很多学者对货币政策在股票市场的传导机制进行研究。受到2007年美国次贷危机所引发的全球金融危机的影响,我国股票市场经历了暴跌,股票市场的发展也面临着严峻的形势。因此本文采取的是2007年以来的数据对该问题进行研究,得出了不同的结论,本文发现从长期来看货币供应量M2和利率对股票价格的都存在负的影响,而且相对于货币供应量,利率对股票价格的影响更大。这就有力的证明了作为货币政策中介目标的货币供应量的有效性在下降,因此本文就提出我国可选取利率作为货币政策的中介目标,来代替货币供应量。本文的实证研究是进行的局部均衡分析,再加上数据处理能力有限和进行计量分析的能力不足,也就没有能够采用一般均衡分析方法来进行实证研究,这就可能会导致所得出的结论不够准确。