企业的增长包含“内涵式增长”和“外延式扩张”两种重要发展手段。并购是企业实现迅速外延扩张的重要方式，是企业得到第一轮内涵增长后，迅速增加新的利润增长点、产品结构调整、市场战术升级甚至实现再次跳跃性增长的捷径。并购交易过程是涉及尽职调查、交易结构确定、交易谈判、并购定价等多程序、多利益格局、多方博弈的复杂系统工程，往往令参与各方感到非常复杂。但是，并购定价无疑是并购交易的核心，也是并购双方矛盾集中爆发的环节，甚至关系到交易的成败。因此，并购定价的合理性在并购交易中显得非常有意义。本文就以并购定价作为研究核心。文章梳理并分析了并购定价传统方法。同时，本文将实物期权思想引入到企业并购定价实践中，通过对企业并购中所具有的期权特征及“期权群”的分析，发现实物期权在企业并购定价中具有不可忽视的重要价值。接下来，在传统定价方法基础上，尝试建立新的并购定价模型。之后，在中联重科收购CIFA案例中探索使用新的并购定价模型，对案例进行重新“透视”，是对实物期权在并购定价实践中应用的一种探索。