多元化并购,由于具有迅速扩张经营规模、实现优势资源整合等优点,现在已经被众多企业集团所借鉴和运用。然而并不是所有企业的多元化并购都能取得成功,实际上大部分企业的多元化并购都是失败的。户外用品行业在经历了前期的爆发性增长后,自2012年起行业增速迅速回落,行业结构基本趋于稳定,探路者在该行业的内生增长面临困境,于是转而寻求其他的利润增长方式。与此同时,旅游、体育行业出于国家政策扶持、高利润、高成长性等特点,吸引了企业对其进行多元化布局。探路者作为国内户外用品业的领头羊,行业内第一家上市的企业,其在进行多元化并购后财务绩效显著下滑。这难免让人疑惑:到底是什么原因导致了企业的多元化并购失败,以及企业在并购失败后实施了哪些自我拯救举措。通过对探路者多元化并购前后的财务表现比较分析得出,探路者在进行多元化并购后,尤其是自2015年全面进军旅游和体育行业后,企业的财务绩效在偿债能力、盈利能力和成长能力方面都出现了不同程度的下滑。新并购来的旅游和体育业务不但未能及时给企业带来收益,反而因为挤占了户外用品业务的资源而导致了原有主业的绩效也出现了下滑,致使企业总的财务表现与以前年度相比明显变差。在上述情况下,探路者提出了要将业务重心回归到户外用品主业的核心战略,即所谓的归核化,并在之后实施了一系列围绕该战略的自救举措后企业财务指标逐渐出现了好转。这说明企业回归主业的决策是正确的。与此同时,通过进一步分析我们发现导致企业多元化并购失败的原因主要有以下五点:一是企业进行多元化并购时未能合理评估并购对价;二是忽视核心竞争力的建设;三是新旧业务间未能有效整合,难以产生协同效应;四是缺乏足够的人力资源去支撑企业多元化发展;五是企业自有资本不足以支撑其过快的扩张速度。探路者的多元化并购案例研究不但丰富了多元化并购失败的原因分析,还提出了企业在面临多元化折戟后可以实施的自救举措。通过该案例进行的经验总结,既能为将来同种类型的并购实践起到一定的警示作用,也能促进我国户外用品行业的健康发展。