股权激励是企业为了激励和留住核心人才,而推行的一种长期激励机制。股权激励政策通过赋予激励对象以一定条件获得公司股票或与股票相挂钩的收益的权利,使企业管理层在追求自身利益最大化的同时勤勉尽责地为公司的长期发展服务,达成促进公司发展的目的,从而实现企业的长期目标,很好的解决了委托-代理问题。2005年我国股权分置改革后,我国很多企业陆续也开始引入股权激励,但是由于股权激励在我国的发展时间较短,推行过程中遇到了各种各样的问题。为什么有些企业想要通过股权激励方案实现企业与管理层的双赢效果却成了某些高管谋取个人高额福利的有力工具。对此,本文选取了作为我国第一批推行股权激励的乳制品行业巨头公司-伊利作为案例研究对象,“由果追因”,通过对损益表的分析找到直接影响净利润下降的原因是《股利支付准则》要求行权费用要在等待期进行分摊造成的费用激增,从而揭露出股票期权激励模式的巨大激励成本。通过财务以及非财务指标两大维度对伊利集团实施股权激励计划的效果进行了全面综合的评价。在财务指标上,计算伊利集团股权激励计划实施过程中关键时间段的累计超额收益率以评价短期市场表现,计算激励计划实施前后十年的财务数据进行企业盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力分析以评价长期绩效。在非财务指标上,计算得出伊利集团股权激励实际行权比例,计算高管薪酬增长率从而进行综合评价。再讨论导致其不良效果出现的原因,通过深入分析影响股权激励几大要素:激励模式、行权条件、行权时间、行权范围和激励程度,最终得出该方案不合理的地方,从而对制定合理的股权激励设计方案提出建议。希望本文的分析与建议对其他公司有借鉴作用,可以有效的促进企业股权激励方案的制定和实施。