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外汇储备是国际货币体系的核心,也是国际金融领域的重要问题。外汇储备的充足与否直接关系到一国的国际经济信用度和金融安全,因而也一直是我国学术界关注的焦点之一。我国自1994年实施外汇体制改革以来,外汇储备一直保持快速的增长态势,到2005年6月底已达到7109.73亿美元。足够的外汇储备表明一国干预外汇市场和维持汇价的能力,对稳定汇率具有一定的作用;然而,储备规模过大往往会抑制经济增长,阻碍经济发展。因此适度的外汇储备规模对一个国家的经济安全至关重要。
本文是以外汇储备的规模为研究对象,从外汇储备规模的基本理论入手,研究我国当前外汇储备适度规模的界定,测算了我国外汇储备的最优规模,并对我国外汇储备的政策提出相关建议。论文在分析了我国外汇储备的基本现状,以及对我国外汇储备近年来快速增长的原因进行剖析之后,从外汇储备的需求角度出发,以影响外汇储备需求的主要经济因素为基础,构建了一个和外汇储备量相关的计量经济学模型,并运用协整理论对1982-2003年我国外汇储备量和基本经济因素进行了实证分析。实证结果表明,我国外汇储备量和汇率波动、外债偿还、外商直接投资利润回流、外贸依存以及国内外利率差之间存在长期稳定的协整关系。在实证的基础上,论文构建了一个最优外汇储备规模的简单线性函数,先测算了1982-2000年我国最优外汇储备规模,2000年以后还考虑了为防范金融风险所需要的外汇储备量,以此测算出最优外汇储备量。通过将所测算的最优外汇储备量与实际外汇储备规模进行对比,结果表明近年来我国外汇储备规模处于过量状态。最后,本文就外汇储备规模偏大问题提出了相应的政策建议。