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并购在国内外的发展速度都非常快,虽然2017年的全球并购总额比起上一年有所下降,但仍是经济金融和管理领域非常重要的一个部分。但是并非所有的并购都是成功的,若要判断并购成功与否就要对企业的并购绩效进行评价,因为企业的并购绩效表现是反映并购成功与否的重要标志。 本文的研究目的是研究并购对于优质企业绩效的影响。为了实现研究目的,本文采取了文献研究法、案例分析法和量化分析法相结合的方式。首先对并购绩效相关研究进行梳理,之后采取了三种并购绩效评价方法对并购绩效进行衡量。并且,本文明确了每一种衡量方法的具体步骤及衡量指标。随后,本文对奢侈品行业中有着重大影响力的LVMH并购Bulgari案例进行了深入的分析。 通过对该案例的并购绩效分析,本文运用事件研究法对该案例短期并购绩效的超额收益率和累积超额收益率进行计算,得到短期绩效有明显提升的结果;通过衡量财务分析法的四个衡量指标(偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力)的综合表现以及采取EVA指标法,分析得出本案例的长期并购绩效也有所提升的。 本文通过案例研究收集的数据进行了定性分析,以总结出调查结果。结果发现:1)并购对于优质企业并购绩效的影响从短期和长期来看都是正向的,并购绩效从长期和短期来看都得以提升;2)并购短期和长期绩效的衡量方法不同;3)同一时期,对于并购绩效应采取多种衡量方法。 基于以上结论,本文针对迅速发展的中国奢侈品并购市场,提出了如下建议:1)要注重并购整合;2)选取合适的并购目标;3)注重不同阶段并购绩效的衡量,有助于并购的最终成功。本文的主要贡献在于采取了单案例的研究方法而并非以往研究常用的依赖于大样本数据的实证研究,对案例中并购绩效涉及的因素进行了更细致的考量;其次,将事件研究法、财务分析法和EVA指标法结合在一起研究一个案例,使得对于并购绩效的评价更为全面;最后,奢侈品行业在全球并购表现略有下滑的2017年依旧保持着强劲的增长势头,奢侈品行业并购在整个并购市场中表现得非常出色,因此本文选取奢侈品并购的案例作为研究对象,能够为整个并购绩效研究领域提供借鉴,同时也对蓬勃发展中的中国奢侈品行业的并购提供了参考。