近年来,股权质押行为在我国资本市场中变得越来越普遍。中证登公布的数据显示,截止到2019年12月底,沪深两市中有3081家上市公司进行了股权质押,质押股数为5806.29亿股,占质押公司总股本的比例达10.48%。由于股权质押融资具有成本较低、效率较高、融资金额较大的特点,现已成为上市公司控股股东重要的融资方式,缓解了融资约束问题。然而,股权质押风险也随之显现出来,当上市公司控股股东把股权质押之后,为避免股价下跌导致的控制权被强制转移的风险,控股股东有动机利用控制权操纵上市公司信息披露进行市值管理,影响外部投资者的投资决策,达到稳定股价的目的。由于上市公司的任何经营管理活动都要以制度环境为背景而发生,这表明控股股东股权质押所致的操纵信息披露行为很可能受制度环境发展水平的影响。因此,本文将控股股东股权质押、制度环境和信息披露质量纳入到同一框架下进行研究,有一定的理论意义和现实意义。本文首先对股权质押、制度环境以及信息披露质量的相关研究成果进行梳理,并总结了前人的研究经验。其次,基于相关理论基础,分析了股权质押、制度环境与信息披露质量之间的关系,同时提出相应的研究假设。之后,选取了2014-2018年深交所A股上市公司作为研究样本,构建OLS回归模型进行实证分析,实证结果验证了本文所提的假设并通过了稳健性检验。最后,归纳总结了本文的研究结论,并相应的提出了一些政策建议。根据实证研究结果,得出以下结论:(1)控股股东进行股权质押会导致上市公司信息披露质量下降,且控股股东股权质押比例越高,上市公司的信息披露质量越低。(2)区分上市公司产权性质,相较于国有上市公司,非国有上市公司中控股股东股权质押对信息披露质量的负向影响更强。(3)制度环境与信息披露质量呈正相关关系,上市公司所处地区的制度环境越好(市场化程度越高、政府干预越少、法制水平越高),上市公司的信息披露质量越高。进一步分析发现,制度环境的完善可缓解控股股东股权质押对上市公司信息披露质量的负面影响。结合本文的结论,提出以下政策建议:监管部门需规范股权质押信息披露,加强监管力度;上市公司要完善内部治理,质权人应强化其对上市公司的外部监督;政府需拓宽上市公司融资渠道,缓解融资困境;政府应改善制度环境,建立良好的外部治理机制,提高市场化程度、减少政府干预及提高法制水平。