养老保险是劳动者在年老退出劳动岗位后，获得物质帮助，保障基本生活需要的一种制度。建立新型的养老金制度，是我国社会保障体系乃至整体经济体制改革的一个关键性的组成部分。经过多年的探索及实践，我国目前已初步建立起统一的由国家、企业和个人三方负担的社会统筹和个人帐户相结合的部分积累式养老保险制度，初步实现了对城镇企业职工基本养老保险的社会统筹，开始了从原现收现付的筹资模式向部分积累筹资模式的过渡，从与退休前工资挂钩的养老金计发办法向“统帐结合”的养老基金计发办法过度。与此同时，一些省、区、市还开展了建立机关事业单位及农村养老保险制度的试点工作。 改革养老保险制度的目的是编织社会保障安全网，维护社会稳定与繁荣，而其关键是要保证养老保险基金能保值增值，使其具有足够的支付能力，否则会影响社会稳定与经济发展，也会影响现行养老金制度的正常运转。要使养老基金保值增值，必须对养老基金的投资管理进行认真研究、探讨。本文采取实证分析和比较研究的方法，对我国养老基金的投资管理的必要性与可行性进行论述，并为我国养老基金进行有效投资提出了新的分析思路和对策方法。 通过对湖南省、市、县三级养老保险进行的实证调查，以及对全国养老基金的运作状况分析，可以看出我国养老基金面临着巨大的支付压力。我国人口老龄化程度迅速加强，导致了负担系数提高，使养老基金的收入增长速度慢于支出的增长速度，在养老基金投资回报既定的情况，要使收支平衡，只有提高缴费标准，而提高缴费标准又使得覆盖面难以扩展，结果使负担系数进一步提高。目前采取用个人帐户积累资金或财政补贴来弥补收支差额的办法并非长久之计，因为个人帐户积累资金最终会支付给个人，采用这种方式只会使养老基金的负债越来越多，未来的支付压力更大，而财政补贴也非治本之策，因为财政资金来源有限，不可能长期支持养老基金，提高养老基金的投资回报率，使之快速增长才是解决养老基金支付压力的最佳选择。而目前我国养老基金由于其管理体制与增值渠道的政策约束无法达到增值目的。 我们不能因为强调养老基金的安全性而过度限制养老基金的投资渠道，甚至禁止养 老基金用于投资。从世界各国养老基金的投资演变可以看出，养老基金的投资限制可随 着经济环境、法律制度环境和市场环境的完善而逐步放松，投资回报率也随之提高，从 我国目前的宏观经济环境、制度环境和市场环境等方面来看，拓展我国养老基金的有效 投资渠道，并使之获取较高的投资收益率是可行的。但必须对养老基金的投资管理进行 深入研究，总结出符合我国具体国情的投资管理模式。 国外养老基金的投资运作已相当成熟，从其投资运作机构的设置、投资规则、投资 监管等各方面都给我们以良好的启示：即我国养老基金的投资运营活动必须有适宜的投 资管理机构、完善的法律法规体系以及严格的监管体系。重构养老保险管理机构是我国 养老基金进行投资运营活动的关键，要使养老保险行政管理和养老基金经营分开，养老 保险行政管理机构行使行政职能，养老基金经营机构依法经营养老基金，确保其保值增 值。其次，必须建立完善的有关养老基金投资运作的法律法规体系，加强对养老基金的 投资监管。最后，必须建立养老基金投资风险的防范机制，避免养老基金遭受投资损失。