自从2001年6月以来的近四年时间里,股市一直在因国有股减持问题而引发的人们对股权分置问题的日益关注和热烈的讨论中持续低迷。尽管人们已普遍就股权分置问题的巨大危害达成共识,深刻认识到股权分置问题的久拖不决之下所形成的预期混乱是造成这次股市开设以来最为漫长的熊市的根本原因,并有无数社会精英为促进这一问题的尽快解决而殚精竭虑,提供了数以千计的解决思路和方案,但均未能被市场各方所接受。失败虽令人沮丧,但解决这一问题的重要性和紧迫性仍使之成为人们持续关注和研究的社会重大课题。 本文详细阐述了笔者对股权分置问题的研究和思考,并在借鉴他人研究思路和有关成果的基础上提出了自己的系统化解决思路和方案。笔者在方案中创新性地提出了化解利益对峙是解决股权分置难题的根本途径这一观点,并重点就如何化解非流通股股东与流通股股东之间的利益对峙进行了精妙的利益平衡机制与相关规则的设计。在此机制和配套规则的约束下,两类股东在各自基本利益诉求得以满足的基础上,在相对公平和对称的不完全信息状态下对需要共同分享的利益通过合作性竞争去完成合理性分配。由于利益分配机制设计的平衡性特点,两类股东在利益争夺中的策略选择对各自利益的影响总是会趋于中性,从而使他们无法对其基本利益诉求之外的利益得失做出准确测算,其利益边界也因此变得模糊,进而可使双方利益对峙局面有效化解,在最短的时间内实现利益分配的完美均衡,促进股权分置问题的尽快解决。 笔者深信本文对于股权分置问题的一些比较富有新意的思路和想法不仅对有关政府部门和机构组织在这一问题上的相关决策及市场人士进行进一步地深入研究具有一定的参考和借鉴意义,而目所提方案在适用方面的广泛性、自由性,操作过程的简单性及实施方面的低成本等特点也使其可行性和可操作性大大增强,具有相当的推广应用价值。