证券投资基金是我国证券市场上最大的机构投资者,在多方面都对我国证券市场起到重要作用,其投资行为对股票市场也具有深度影响。大力发展证券投资基金的初衷之一,也就是为了达到稳定和规范发展市场的目的。但是关于证券投资基金对股票市场是否能够起到稳定和规范发展的作用历来众说纷纭。本文从证券投资基金羊群行为、反馈交易策略、报告期末短期投资行为(如窗饰行为和冲刺行为)以及基金持仓行为和股票市场波动性的相关性研究等四个角度,通过借鉴前人研究模型或自行设计研究方法,对于证券投资基金的投资行为是增大市场波动或是促进市场稳定发展进行了实证研究。通过对上述四个角度的实证研究,分别得到如下结果:第一、我国证券基金呈现出一定的羊群效应。但同时,随着证券市场规模的发展,羊群行为有所减弱。第二、在操作策略上,基金整体呈现正反馈策略,但更倾向于在买入过程中采用正反馈策略,买入前期表现好的股票,但少有在卖出行为中采用正反馈策略,即不倾向于卖出过去表现差的股票。也就是说,基金的买入行为加大市场波动,卖出行为平抑市场波动。第三、从报告期末的基金投资行为的研究发现,无论是窗饰行为或冲刺行为,整体基本均看不到证券投资基金有明显的表现,但在少数报告期可观察到基金的窗饰行为或冲刺行为的可能。第四、在基金持股和股票波动性相关性研究中发现,基金持有某只股票多少,对该股票波动性的影响并不大,且在大部分季度,基金持股能起到一定的平抑股票波动的作用。由此,本文实证研究的结论可简要总结为:首先,我国证券投资基金总体起到稳定股票市场的作用,不应夸大基金对市场波动性的负面影响;其次,我国证券基金群体的投资行为有时也体现出一定的同一性,可能对市场整体或局部的波动性产生影响,其中基金的买入行为尤为明显。本文根据实证研究结论,提出了一些政策建议。