多元化经营是现代企业发展到一定水平后所普遍采取的一种经营手段。美国学者安索夫最早提出企业多元化经营理论,后被学术界及企业界逐渐认同接受,并运用于企业经营中。但随着企业不断发展,因开拓、并购本企业所不熟悉擅长的业务,造成企业资源分散,成本加大,企业运作难度增加,致使企业经营出现问题的案例逐渐增多。改革开放以来,中国企业的经营理念发展了很大变化,在战略行为上也积极向西方学习。在我国经济体制仍不完善的环境下,多元化经营演变成我国企业为规避受环境不确定性带来的运营风险并保持竞争能力实现企业自身长远发展的重要战略手段。也因此,尽管多元化经营备受争议,但其在现实社会仍普遍存在,并一直是我国企业在发展至一定阶段存在的一种必然战略手段。本文在整合包含组合投资理论、企业成长理论、市场力量理论等多元化理论主要观点以及包含资产规模边界理论、效用理论等资产规模理论主要观点的基础上,提出了基于企业资产规模的多元化经营与企业绩效关系研究,并综合运用探索性研究、文献和理论分析、统计分析法、回归分析法、比较研究法、门槛回归法等定性与定量的方法。分析并解答了两个研究问题:(1)多元化经营与企业绩效二者之间是否存在一定的关系,具体的关系是怎样的?(2)多元化经营是否可以通过资产规模对企业绩效产生影响?不同资产规模强度区间,多元化经营对企业绩效的影响效果有何差异?以制造业企业为例,选取2009-2015年七年间国内沪深股上市的530家制造业企业数据。依据企业主营业务构成比,综合整理得出衡量企业多元化经营程度的调整的赫芬达尔指数,选定净资产收益率(ROE)衡量企业绩效,总资产对数衡量资产规模,此外选定息税前利润、现金运营指数、资产负债率,盈利能力、流动比率、R&D支出、公司属性一系列财务及非财务指标作为控制变量。经Excel2007进步处理汇总得出初始数据。运用Stata12进行最小二乘法(OLS)、固定效应模型和门槛回归。先是对多元化与企业绩效的关系进行研究,再对资产规模作用影响下多元化经营与企业绩效的关系进行探究。在此基础上,得到以下结论:(1)多元化经营对于企业绩效有正向促进作用,系数较小为1.56,说明企业的多元化经营虽然有利于企业的发展,但是效果不慎明显。控制变量中企业规模、现金运营指数、流动比率均于绩效显著负相关,资产规模对企业绩效的抑制作用最为明显;息税前利润、资产负债率、盈利能力、R&D支出均于绩效显著正相关。(2)无论国有企业还是非国有企业,其多元化经营对企业绩效均呈正向促进作用,但是国有企业的正向促进作用较非国有企业更为明显,这可能是因为我国民营企业在多元化成长过程中,不仅面临着行业市场准入上的政策歧视,还有较高的信贷门槛。(3)因在指标衡量初期选取总资产额对数作为衡量资产规模的指标,企业资产规模的确会在一定程度上影响企业多元化经营与企业绩效的关系,当规模小于19.613时,相对专业化的经营对企业绩效的提高更为有利;当资产规模介于19.613至20.298时,多元化经营与企业绩效间呈显著的正相关,这时努力扩大自身多元化水平利于企业发展;当企业资产超过20.298时,多元化经营虽然有利于企业绩效的提高,但系数9.904小于第二门槛区间的31.928系数值。若以门槛值为临界值,将样本按企业资产规模分为高中低划三个不同的区域。显然,在不同区制下规模对企业绩效的影响程度不同,表现出了明显的门槛特征。(4)当制造业企业资产规模小于19.613时,在人力资本,资金、技术等核心资源不充分的情况下,集中利用现有资源经营企业容易获得较为理想的经营效果。而当企业成长到20.298时,相应的会产生一定的剩余资源,此时企业如采取多元化经营方式,可有效将部分剩余企业核心资源进行利用和转化,同时多元化的经营方式也有利于规避外部环境所带来的不确定性。在企业逐渐成长为大型企业后,资产规模达到20.298后,多元化业务的扩大会降低企业资本利用效率,经营效果好的部门必然会对经营不好的部门进行大量补贴,长此以往会影响企业整体绩效和长远发展,这时,调整、剥离非核心业务单元,提高专业化程度,发展相关多元化战略,以使企业的核心资源与经营业务处于适当的匹配状态。