由于上市公司信息披露不及时、不规范等原因导致上市公司与投资者之间存在信息不对称问题,这为利益相关者操纵股价、内幕交易等违法行为创造了条件。伴随资本市场的发展,证券监管手段也逐步多元化,问询函制度是我国证交所在吸取国外经验的基础上所进行的制度性创新。关于问询函有效性的讨论和经济后果的研究在近几年中兴起,但对于证交所问询函对信息披露的监管作用机制研究还存在不足。目前依然不清楚证交所问询函如何对上市公司信息披露产生监管作用,以及具有怎样的监管效果。本研究构建了“证交所问询函—信息传递—声誉约束—缓解信息不对称”的理论机制,采用验证性案例研究方法,选取东晶电子在重大资产重组过程中涉嫌内幕交易而被深交所问询的案例进行分析,研究发现:首先,证交所问询函向市场传递了风险预警信号,市场对东晶电子收到问询函后的反应较为消极;虽然东晶电子及时回函,但市场反应仍不佳,表明其回函信息没有达到投资者期望。其次,由于问询函消极信号的传递会对东晶电子声誉造成不良影响,管理层为了重拾投资者信任而通过回复问询函增加信息披露,但由于披露质量不高,只能在一定程度上缓解信息不对称。进一步分析问询函无法显著提高信息披露质量的原因发现:证交所问询函难以确保增量信息满足投资者需求,不仅面临监管时效性与披露效率的两难选择,而且对上市公司信息披露的监管效力有限。本研究厘清了证交所问询函对信息披露的监管机制,不仅为证券监管部门进一步完善和改革监管问询制度提供参考和建议,而且为上市公司信息披露提供规范性的指导意见。此外,本研究拓展了内幕交易外部监管的研究,为丰富内幕交易的监管方式提供了新的视角。