该文根据各种并购理论,并结合以往的研究成果以及中国资本市场独有的特性,总结出影响并购中目标公司选择所涉及的各种因素,并以此为基础定义了46个变量用以描述目标公司.通过对比2002年控制权转移的上市公司以及没有发生并购的上市公司在上述46个变量上存在的差异,得到控制权转移的目标公司的特征:股权相对分散,规模较小,成长性较差,盈利能力不佳、质量不高.进一步对比并购重组不同发展阶段的目标公司特征,得到目标公司特征变化趋势:目标公司业绩分布更为广泛,平均股本规模稳步上升,具有配股资格的公司所占比例下降.在对目标公司特征研究的基础上,该文借鉴了目前财务困境预测研究中普遍运用的主成分分析法,将影响并购的各类因素进行主成分分析,得到影响上市公司成为并购活动中目标公司最主要的因素:盈利能力、规模状况、资产结构状况.利用主成分分析法的综合评价功能,该文尝试建立了并购指数模型,并由2002和2003年两年间发生控制权转移的目标公司数据得到并购中目标公司的指数分布特点:目标公司主要集中在区间A(0.10,0.40)和区间B(-0.01,-0.30)所代表的整个指数取值区间的中部,区间两头的极值部分所对应的公司大多数属于没有发生并购的上市公司.这一结论表明考虑到收购成本和整合成本都不易过大,经营财务状况一般的上市公司成为并购中目标公司的可能性最大,两头可能性较小.