从这个角度出发,在回顾西方股票定价理论的基础上,该文结合中国证券市场的实际情况,考虑上市公司行业间的差异性,对财务信息与股票价格之间的相关性进行了一个分行业的研究.这对于引导投资者衡量股票内在价值进行理性投资,确定新股发行上市的合理价位,促进证券市场的健康发展和会计改革,以及加强市场监管等方面都有一定的参考价值.依据证监会的行业划分标准,考虑到行业在国民经济中的地位、规模和行业的上市公司数目,该文选定石化、金属和非金属、医药、信息技术以及机械设备五个行业.从盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力和股本扩张能力五个方面,选取了能够较全面反映上市公司经营状况和内在价值的16个财务指标,采用2001年和2002年年报中的数据,利用逐步回归法,按行业分别构建股票价格和上市公司财务指标间的多因素模型,刻划了财务报表信息与股价相关性在不同行业的不同表现以及相应的变化.研究表明:财务信息和股票价格之间存在价值相关性,而且财务指标与股价的相关性与行业有关,财务信息对于股价的解释能力在不同的行业间由不同的财务指标所体现.该文还利用上述行业2002年和2003年上市新股股价的市场表现与其内在价值的关系,对文章所构建的模型进行了验证.研究结果表明,总体上来说,80％的股票都表现出了价值回归趋势.其超常累计收益率CAR的符号与内在价值和市场价格的差值相符,说明该文所构建的模型具有一定的实际意义.