股指期货是资本市场一项重要研发,与其它金融衍生产品相比,它在当今世界经济运行中,所扮演的角色越来越重要。近几十年来,全球经济在波动中运行,股票市场波动程度也有所加重。为了躲避市场带来的风险,投资者一直在寻找能规避风险的金融衍生工具,期货的推出迎合了他们的需求。2010年以前我国股票市场并没有股指期货的存在,直到2010年4月16日我国才拥有了第一支股指期货-沪深300股指期货,它的推出使我国金融市场双边交易模式成为现实,具有极其深远的意义。沪深300股指期货推出以后,面对复杂的股票市场投资者不再显得束手无策,期货所具有的规避系统性风险的功能极大地促进了他们的投资热情,对我国股票市场的健康发展具有极大地促进作用；然而,在期货市场的交易中通常使用保证金制度,投资者不必全额支付合约价值,即“杠杆效应”,投资风险将被放大。一直以来,股指期货以其能够有效地实现套期保值、规避系统性风险等良好的功能而越来越受投资者重视和喜爱。我国期货市场推出较晚,虽然经过5年多的发展和完善,但是市场仍旧不够成熟,大量的投机者仍然存在,市场处在不断地波动之中。与此同时,越来越多的国内外学者开始研究我国期现两市场之间的波动关系。一部分学者认为,市场中存在大量的投机者以及期货本身“高杠杆性”会增加我国股票市场的波动；另一部分学者认为股指期货所具有套期保值、规避系统性风险等良好功能够抑制市场的波动,市场能够保持一定的稳定性。伴随着我国期货市场运行近6年来,投资者迫切想知道股指期货的推出是加大了现货市场的波动,还是减小了它的波动。本文对此进行了实证研究并根据研究结果提出了相应政策,能为我国未来金融市场的稳定提供一些帮助。整篇论文分为四章,第一章详细的阐述了本篇论文的选题背景、选题意义、国内外有关研究成果并进行了概括性总结,该章也指出了论文的可能创新以及不足之处。第二章主要介绍了研究两市间波动性所用到的理论和实践基础,重点剖析了期货和现货两市场间波动传导机制,为实证部分研究做好了理论基础准备。论文第三章着重研究了我国沪深300股指期货对我国股票现货市场波动性影响以及2015年这一波动性影响。该章介绍了样本数据及构建模型的选择以及进行实证研究所需的各种统计检验和实证模型。最后,作者对本章实证部分进行小结。第四章主要介绍了本论文所得出的结论以及依据所得结论所提出的一些政策性建议。论文是在分析和汲取前人研究、运用时间序列、计量经济学模型以及Eviews软件的基础上,结合我国资本市场的实际运行情况,研究两市之间的波动性联系,力求得出具有指导性和启发性的研究成果。由于2015年股票市场剧烈震荡这一特殊性,本文将所用到的数据分成三部分,第一部分是沪深300股指期货推出前的数据,第二部分是期货推出后到的数据,第三部分是2015年两市场间的数据。通过前两部分数据建立合适的模型来分析比较股指推出前后我国现货市场的波动性变化状况。第三部分分析了2015年股市剧烈震荡中沪深300股指期货在现货市场中所扮演的角色：是抑制还是加剧了市场的波动?通过选择合适的模型对上述三种状况进行考察验证。经过模型的考察分析后,发现就整体而言沪深300股指期货在我国股票市场上推出以后,股票现货市场的波动较以前减弱了,而2015年我国的股指期货却对股票市场的波动起到推波助澜的作用,这与该年股灾不谋而合。研究还发现在等量信息的条件下,“坏消息”比“好消息”更能给股票市场带来大的冲击。依据本文的结论,作者提出一些政策性的建议：增加做空成本能够有效地抑制投资者肆意地做空期货市场,能够有效的稳定金融市场；动员多方资金使汇金、社保基金等进入股票市场能够保证金融市场有充足的流动性；完善两市场间制度建设缩小两市场间的套利空间,能够减少由于两市场间的价差而造成的市场不稳定；丰富股指期货市场产品的种类,丰富可供投资者选择的金融衍生品的种类,使投资者有更多的选择权；加强股指期货市场投资者素质教育,强化期货投资者的素质培养,提高投资者的素质水平有助于资本市场的稳定；改善投资者结构,积极培育机构投资者以及增强机构内部的风险识别和控制能力。