中国证券市场在过去几十年里飞速发展,取得了惊人的成果。但相对西方发达证券市场而言,我国证券市场的内生机制不健全,投资者理性程度不高,重短期套利而轻长期投资,导致市场投机氛围严重,股价波动更具有随机性与不可预测性,这都将增加股价崩盘风险,进而导致股灾。我国历史上发生多次股灾现象,2008年的股灾以及2015年的千股跌停使得我国股民至今心有余悸。因此,厘清股价崩盘风险的内在逻辑与影响因素,进而个性化治理,是当前防范我国证券市场风险的阿克琉斯之踵。现金股利政策作为上市公司内部治理的重要措施。不仅是向投资者回报收益的一种方式,也是在向市场传递一种积极的信号。投资者通过现金股利获取收益,同时也能获取和监督公司的经营状况,在一定程度上缓解了投资者和管理者之间的代理问题。由于我国证券市场发展时间短、机制不健全,早期的众多上市公司采取不分红或少分红的股利政策。2000年以来,监管层颁布一系列现金股利相关法律法规,以及2008年的半强制性分红政策,都在致力于解决这一问题。为了探究现金股利政策对股价崩盘风险的影响,本文梳理了相关文献,理论分析后提出合理假设,并选取2008-2019年中国A股非金融上市公司的数据,实证探究二者的关系。研究发现:（1）上市公司现金股利的发放有助于降低个股股价崩盘风险;（2）该实证结果在国有企业中不显著,在非国有企业中更加显著;（3）现金股利对股价崩盘风险的抑制作用是通过减少公司管理层可操纵的现金流以减少代理问题实现的;（4）过度投资在现金股利与股价崩盘风险之间存在中介效应;（5）管理层持股显著加强现金股利与股价崩盘风险之间的负相关关系,管理层持股与现金股利相得益彰,存在协同治理效应。这些研究的发现,有助于监管层制定相关政策、企业层采取相应措施,从而稳定证券市场,使我国金融市场健康发展。