2015年2月9日,上海证券交易所推出了我国第一个期权。在上证50ETF期权交易的四年里,其交易量和持仓量逐年递增。特别是2015年和2018年股市异常波动时,上证50ETF期权优越的风险管理能力和高杠杆性也引起了投资者的高度关注。如今除了上证50ETF期权外,深交所、中金所一直在积极筹备期权。在此背景下,本文希望通过对比上证50ETF期权推出前后股票市场数据的变化,来研究上证50ETF期权对股票市场的影响,以此为发展我国金融市场提供理论和实证支持。本文将通过两个角度研究上证50ETF期权对股票市场的影响。首先,本文建立GARCH族模型分析上证50ETF期权对股票市场价格波动长期和短期的影响。其次,本文以沪深300指数和中小板300指数的成分股为研究样本建立测度羊群效应的CSAD模型,分析上证50ETF期权推出后对股票市场羊群效应的影响。研究结果表明:从中长期看,上证50ETF期权的推出降低了股票市场波动性,但效果微弱并不显著,并且上证50ETF期权的推出显著提高了股票市场信息传播的质量和速度,提升了市场整体的信息效率。上证50ETF期权推出前我国股票市场存在着非对称效应,并且好消息对股市的影响大于坏消息对股市的影响,而上证50ETF期权推出后这种非对称效应减弱了。上证50ETF期权上市后,我国股票市场的羊群效应显著变得剧烈了。同时,上证50ETF期权上市后,不论大盘股市场还是小盘股市场,“熊市”阶段的羊群效应要比“牛市”阶段的羊群效应表现得更为剧烈。基于理论和实证研究,本文认为上证50ETF期权上市后充分发挥其经济功能,但是加剧了股票市场的羊群效应。因此市场在加强监管,丰富股票期权种类的同时,还不能忽视投资者教育的重要性。通过提高投资者专业素养,优化投资者结构,最终促进金融市场繁荣。