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自我国加入 wT0 以来,外资并购我国上市公司已经成为我国证券市场上一个持续热门的话题。随着股权分置改革的推进以及《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的出台,外资并购我国上市公司将会取得更快的发展速度,也将会对我国上市公司产生更深远的影响。国内现有的关于外资并购的文献,大多从外资并购的动因、政策法规等角度来考察外资并购事件的。然而,外资并购的绩效到底如何,究竟哪一种模式下的外资并购更有效率,这一系列非常有意义的问题国内也仅有少量的文献加以研究,且研究的深度欠缺。因此,本文将对外资并购我国上市公司的绩效及其持续性进行研究,然后针对不同的模式,对其外资并购绩效加以分析。
第一章是“引言”部分,在该部分主要介绍本文研究的背景、我国外资并购的发展历程、研究并购绩效的意义、中西方关于外资并购绩效的文献综述以及本文采用的研究方法。
第二章主要介绍了外资并购的相关概念及与之相关的动因理论。
第三章则对外资并购我国上市公司的模式按收购方式的不同进行分析。
第四章对外资并购我国上市公司总体绩效以及各种模式下的绩效进行研究设计。对整体绩效,首先运用事件研究法来检验外资并购我国上市公司后我国上市公司股价的市场反映;其次运用会计指标研究法来检验上市公司的财务绩效。考虑到衡量一个公司财务绩效的财务指标很多,为了对外资并购前后业绩进行比较,本文将所选择的重要指标压缩成一个综合得分指标,以判断外资并购的绩效。因此,本文将采用因子分析法。研究各种不同模式下的外资并购个案的绩效,本文主要采用会计指标研究法。
第五章是本文的实证分析部分。对整体绩效而言,首先,运用事件研究法对外资并购以后我国上市公司的市场反映的检验,这主要分析了样本公司的AAR和CAR在外资并购前后的变化趋势,根据此趋势得出一些结论;其次,运用因子分析法对外资并购我国上市公司的财务绩效进行检验,在此基础上,对外资并购我国上市公司的绩效持续性进行了分析。对个案的研究则主要比较了赢利能力方面的四个指标,在权衡了四个指标的变化趋势后,最终得出一个结论。
第六章是“总结”。首先总结了外资并购的上市公司绩效的实证研究和各模式下的个案的实证研究结论,然后在这些结论的基础上提出相对应的政策建议,最后提出本文的研究上的不足。