国际国内棉花市场整合程度日益提高,国际棉价的波动对我国棉花市场的冲击效应越发显著。与此同时,我国对棉花支持政策转向目标价格补贴使得棉花市场进一步放开,因此,重视国际棉花价格对国内棉花价格的传递效应,探寻国际棉价波动的影响极具现实意义。本文首先比较分析了国际国内棉花市场价格序列的波动特征;其次,建立一个国内棉价和国际棉价分析框架,研究了国际棉价波动的传递机制;然后进一步定量分析了国际棉价波动对国内棉价的溢出效应。最后,针对本文的研究结果,为稳定国内棉价,减少国际棉价波动冲击提出了相应的对策建议。研究结果表明:(1)国内棉花市场价格在实施临时收储之后价格稳定性比国际市场价格好,使用谷-谷法分析二者波动周期能够说明二者相关性较强,存在波动的协动性。(2)国际棉价和国内棉价长短期均存在协整关系,价格传递贸易途径对国内棉价起作用会有2期时滞,整个过程作用程度在13期左右持续减弱;价格传递期货市场途径中,国际期货市场价格并没有对国内棉花现货价格的引导作用,说明国内棉花期货市场与国际期货市场整合程度不够。由于我国棉花在进口上存在”大国效应”,导致我国现货市场价格影响国际期货市场价格,国际期货市场价格对国内市场价格呈现负向影响。受到外部冲击作用时,国内棉花期货价格是几个影响变量中对国内棉价贡献最强的;对于进口棉价的波动,国内棉花市场承担了抚平价格波动的主要作用;无论是国际棉花期货市场还是国内棉花期货市场,受到外部冲击的影响都是依靠自身市场力量平抑价格波动。(3)国际国内两个棉花市场之间价格的波动都受到自身前期波动的影响,前期的国际棉价和国内棉价对其当期存在价格波动溢出效应;短期内国际棉价对国内棉价的波动溢出效应强于国内棉价对国际棉价的波动溢出效应且更持久。针对研究结论,本文提出相应的对策:(1)深化棉花目标价格补贴改革;(2)规范和完善棉花期货交易市场;(3)建立健全棉花价格波动预警机制。