【摘 要】
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根据信号传递理论,现金分红能够增强投资者信心同时吸引潜在的投资者。这种股利分配政策在西方资本市场中已经发展得比较成熟。而在我国,随着资本市场的发展与相关政策的出台,我国公司的派现意愿逐渐增强,派现公司的数量逐渐增多。但是同时一些问题也逐渐显现出来。比如:个别公司存在过度分红的倾向,通过高分红透支了公司的成长,损害了中小股东的利益。还有些高现金分红的公司迫于股票市场表现的压力,不得不维持高现金分红,
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根据信号传递理论,现金分红能够增强投资者信心同时吸引潜在的投资者。这种股利分配政策在西方资本市场中已经发展得比较成熟。而在我国,随着资本市场的发展与相关政策的出台,我国公司的派现意愿逐渐增强,派现公司的数量逐渐增多。但是同时一些问题也逐渐显现出来。比如:个别公司存在过度分红的倾向,通过高分红透支了公司的成长,损害了中小股东的利益。还有些高现金分红的公司迫于股票市场表现的压力,不得不维持高现金分红,与当年经营表现背道而驰。那么这些现象是正常的吗?公司高派现的动因是什么呢?这样的高派现股利政策给公司带来了什么影响呢?本文基于股利相关理论,采用案例分析的方法,以华宝股份持续高额派发现金股利的事件为线索,对华宝股份实施高额派现的原因以及效应进行分析。得出以下结论:1、原因:内部动因有:财务状况良好、向市场传递优良信号、大股东与高管关系密切、股权高度集中;外部原因有货币政策不确定性、分红政策引导;2、效应:持续高派现需要足够良好的现金流量支撑、持续高派现抑制了研发投入、持续高派现抑或是上市套现掏空公司的新方式。并围绕股利政策提出建议:1、对上市公司:保持优良的财务状况、制定适合自身情况的股利政策、优化公司的治理结构;2、对监管部门:加强对上市公司分红的监管、要求上市公司公开披露分红缘由;3、对投资者:树立正确的投资理念、增强投资分析能力、保持清醒不盲目跟风。
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