伴随我国改革开放进程的不断加深,国民经济取得长足进步,中国在世界经济中的主导权与话语权不断提升,尤其是人民币成功入篮特别提款权(SDR),人民币走向国际化的脚步越来越快,积极构建香港离岸人民币金融市场已成为民之所望、大势所趋。通过构建更加灵活及富有弹性的香港人民币离岸市场,有助于扩展人民币在跨境贸易结算使用中所占比重,为人民币国际化道路披荆斩棘。但是,历史经验表明,离岸市场的建设将对货币发行国的货币政策执行效果产生影响,弱化货币政策有效性。如何在加快人民币离岸市场建设的过程中尽量减少其对内地货币政策的不利影响引起了货币当局以及学术界的重视。本文采用理论分析与实证分析并重的方法:理论分析方面分为两个部分。第一部分,主要从货币发行量的角度,将香港流入内地的人民币资金划分为四种用途,将发展香港人民币离岸市场前后的结果进行对比,判断香港人民币离岸市场对内地基础货币供应量的影响大小。第二部分,详尽阐述香港人民币离岸金融中心对境内货币政策影响的传导机制,主要从利率、汇率及其他形式三个维度进行分析。实证分析方面分为三个部分。第一部分选取2011年1月至2016年12月香港人民币存款总额hrd与货币供应量M2的月度数据,运用软件EViews7.2,对其进行统计性描述、平稳性检验、Granger因果检验、建立向量自回归(VAR)模型以及脉冲响应分析。第二部分选取2014年1月2日至2016年11月30日的香港银行间同业拆息利率hibor与上海银行间同业拆息利率shibor隔夜(O/N)日度数据。第三部分选取2016年1月2日至2016年12月31日香港离岸市场人民币即期汇率CNH与内地人民币兑美元即期汇率SPOT日度数据。分析方法同上。通过上述分析,得出香港人民币离岸市场对内地货币政策执行效果确有冲击但影响不显著的结论,从加快建设香港人民币离岸市场、积极应对冲击角度提出可行性建议。