中国证券市场经过十多年的发展,在各方面都取了巨大成就。但不可否认的是,我国证券市场仍处于新兴加转轨时期,一些深层次的问题直接阻碍着中国证券市场的快速发展。随着2004年“国九条”的颁布,加强中国证券市场的基础性制度建设,完善市场功能,大力促进证券市场的制度创新成为近两年中国证券市场的主题。尤其是2005年“股权分置”改革的启动,标志着中国证券市场最艰巨的改革已经启动。在当前“股权分置”改革进入收官阶段,引导合规资金进入证券市场,在证券市场中引入信用交易制度,改变“单边市”的市场状态,为开展股指期货等衍生产品创造条件被提上了新的议事日程。 证券信用交易在海外几乎与证券市场同时产生,是成熟证券市场上广泛流行的一种交易方式。这种交易方式以其特殊的运作机理和特点对投资者产生了巨大吸引力,深受投资者欢迎。但我国以前为了防止证券信用交易引起的投机性等负面影响,在各级法律法规中都一直禁止实行信用交易制度。2006年新《证券法》的颁布实行,为我国证券市场引入信用交易制度留下了空间。 本文通过对国外成熟证券市场信用交易制度的发展历史及具体制度进行深入比较研究,结合我国证券市场发展的实际情况,认为我国证券市场引入信用交易制度具有重要意义,在法律法规、市场主体、技术条件等方面已经基本具备了实行信用交易制的条件。并在此基础上,作者认为我国证券市场引入信用交易制度应采用集中授信的交易模式,并对信用交易的具体环节和相关机制进行了初步设计,以期对我国证券市场建立信用交易制度的实践提供一定的借鉴和参考。