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关于企业家激励的现有研究主要集中于委托代理模型和报酬激励两个主要方面。因此,研究控制权对企业家的激励,在理论上具有填补空白,丰富激励理论的意义;在现实中具有指导企业改革和完善现代企业制度的意义。 企业家的需求具有复杂性和高层次性,其中对权力、地位和声誉的需求十分强烈。对企业的控制权将会带来地位、权力、声誉以及在职消费等控制权收益,更大的控制权会带来更多的控制权收益,失去控制权意味着失去巨大的控制权收益,因此,企业的控制权成为了企业家的激励因素。 企业家的效用包括两个部分:货币报酬效用、控制权收益效用。我国上市公司企业家的现实货币报酬十分低,但是上市公司的高级管理职位依然是一个十分理想的职业。其原因就在于,企业家在获得货币报酬的同时,会获得可观的控制权效用,在企业家的总效用上,依然处于企业家市场的均衡水平。于是,对于我国上市公司的企业家,控制权收益成为了货币报酬的替代机制。 本文的研究内容集中控制权对企业家的激励。具体研究内容包括: 1.考察了企业家控制权的含义以及控制权收益的特征。详细分析了企业家的实际需要以及效用函数,阐明控制权及其收益是企业家需要的重要内容;讨论了企业家控制权的特征以及控制权收益表现形式,在此基础上讨论控制权对企业家的激励逻辑。 2.研究了企业家控制权与企业家特征的关系。这一项内容的研究主要目的在于发现企业家控制权的成长规律。为此我们将考虑声誉效应和和企业家能力随企业家年龄特征变化的规律,在此基础上建立一个企业家职业生涯的三阶段模型,根据该模型我们将提出四个假设,并利用上市公司公开披露的信息进行实证检验。研究发现:企业规模和企业家年龄正相关。 3.从人力资本和激励相容的理论出发,考察了企业家报酬的激励状况。发现:高级管理人员的报酬影响因素主要包括企业绩效、企业规模、领导权结构、董事会的构成、股权的集中度、高级管理人员特征。实证研究表明,在我国,决定企业家报酬的主要因素为企业的规模,报酬与绩效根本不具相关性,报酬绩效也不敏感。这一事实表明:控制权越大,企业家将获得更多的现金报酬。于是,从报酬的角度也证明了控制权对企业家起到了重要的激励作用。 4.考察了报酬机制与控制权机制的替代关系,建立了报酬机制与控制权