现金是企业资产中流动性最强，灵活性最大的资产，但同时也是获利能力最低的资产。因此，如何在流动性和收益性之间进行选择，即现金持有量问题的研究，对现金管理领域具有重大的理论意义和实践意义。就目前而言，现金管理方面的研究多数是从最佳现金持有量的确定方法以及现金持有量影响因素这两方面来进行的，然而公司现金管理的最终目标是最大化利用企业资产，从而实现企业价值最大化。因此，现金持有量对企业价值的影响也逐渐受到学者们的重视，如何把这三个方面结合起来考虑，这就是本文将要研究的主要问题。本文选择研究异常现金持有量，即实际现金持有量与理论现金持有量的偏差。这是因为不同公司所处行业不同，且公司本身特征对现金持有量影响较大。因此，不同公司的现金持有量不具有可比性。而异常现金持有量恰好可以弥补这个不足，并同时可以反映企业的现金管理决策导向。因此，本文从上市公司异常现金持有量入手，采用一种全新的异常现金持有量的判断方法把上市公司划为现金持有过多，持有不足及适量三个样本，分样本对异常现金持有量与企业价值的关系进行研究。围绕这一思路，本文的逻辑顺序如下：第一部分是引言。引出本文研究的问题以及选题的意义，同时介绍文章的研究思路和结构安排，并且简明扼要的归纳了本文的创新之处。第二部分是文献述评。收集国内外相关文献，从现金持有理论基础、现金持有实证研究和异常现金持有研究三个方面进行分类。厘清现有研究的不足之处，以补充现金管理领域的研究。第三部分是我国上市公司现金持有量现状分析。首先对全行业上市公司现金持有量进行了统计分析，观察全行业的现金持有现状。然后分行业对上市公司现金持有量进行了分析，分别研究各行业的现金持有量状况，并加以对比研究。第四部分是异常现金持有量判断。首先是构建本文独有的异常现金判断模型。其次是从企业内外方面寻找影响企业持有现金的原因，建立现金持有量影响因素模型，用于测算现金持有量预测值。最后根据建立的模型残差和现金持有量年平均值以及年中位数共同确定现金持有量的适度区间，并以此为标准给上市公司现金持有行为分类，计算其异常现金持有量。第五部分是异常现金持有量与企业价值实证分析。本部分首先对现金持有量与企业价值的相关理论进行了梳理，并提出相应的假设。然后对全样本、异常现金持有样本（包括现金持有过多和过少的两类样本）、现金持有过多的样本和现金持有过少的样本分别研究异常现金持有量偏差对企业价值的影响。第六部分是结论。总结全文的研究结论，并针对上市公司存在的问题提出相应的对策建议。同时，指出本文研究的局限性及未来可能的研究方向。本文的主要研究结论如下：通过对我国上市公司现金持有量现状进行研究，本文发现：根据全行业统计数据，2007-2011年我国上市公司每年现金持有量大于平均值的公司数都比小于均值的公司数少。说明我国上市公司都倾向于持有较低的现金。根据分行业对比研究发现现金持有量因行业而异。但每个行业都是现金持有量小于该行业均值的企业数量大于现金持有量大于该行业均值的企业数量。说明我国上市公司倾向于持有较少的现金。针对批发与零售贸易业，根据多元回归模型结果可知，（1）真正影响企业价值的不是现金持有量而是异常现金持有量。（2）不考虑代理成本时，在现金持有不足的区域，异常现金持有量越大企业价值越好。这是因为现金持有不足的公司可能已经出现了亏损或现金周转不灵。此时，单纯增持现金不仅不能很好地解决企业存在的问题，反而可能因为资金使用不当而造成资源的浪费。在其它样本中，异常现金持有量与企业价值相关性不显著。（3）在代理成本的影响下，企业的异常现金持有量与企业价值总是呈显著负相关，也就是只要现金持有量偏离适度区间，企业价值都会随着异常现金持有量的增加而下降。（4）本文研究发现在有无代理成本的影响之下异常现金持有量与企业价值的相关性迥异。显著性也明显不同。另外，考虑了代理成本的异常现金持有量和企业价值的相关系数明显大于未考虑代理成本的相关系数。也就是说在代理成本影响下，异常现金持有量对企业价值产生了显著的负面影响。基于以上研究结论，本文提出相应的政策建议：（1）提高公司治理水平，完善公司内部管理机制，并同时加强外部的监管。（2）提高公司资源配置效率和现金管理能力，加强现金管理力度，避免非效率性投资、投资不足或资金闲置的结果出现。（3）健全上市公司信息披露机制，减少信息不对称问题。（4）深化银行体制改革，加强和完善企业信用制度及相关法律体系。（5）大力发展债券市场，扩充融资渠道。为企业建立一个稳定、成熟、高效的资本市场环境。本次研究的创新点在于：（1）本文对异常现金持有量的测度模型进行了更为合理的创新。基于数学上“由点及面”的思想，本文抛弃了以往只考虑点的思想，提出了现金持有量适度区间。该种方法冲破了传统的束缚，使研究结论更具有可靠性和普遍性。（2）由于现金持有量存在着较大的行业差异性，因此对每个行业分别进行分析很有必要。本文选择现金持有量变动相对较平稳，样本数充足且现金持有量位于全行业中上水平的批发和零售贸易行业为研究对象。在批发和零售贸易行业，现金持有量对企业影响较大，而在此之前，没有文献对该行业进行单独分析。因此，该研究结果对现金管理研究领域具有重大的意义。本文在总结已有研究的基础上，对上市公司异常现金持有量和企业价值的相关性进行了研究，取得了一定的研究成果，但由于研究条件以及理论知识的限制，本研究仍存在着一定的局限性：（1）由于行业差异性，为使研究结果更具有代表性，本文的实证研究部分选取批发和零售贸易行业作为研究对象。因此，对全行业的解释不够充分。未来的研究可以从其它行业出发，研究其是否具有同质性。（2）受限于数据的可获得性，信息不对称理论没有变量支撑。另外，例如会计制度、行业竞争性以及生命周期等因素在本文没有纳入考虑范围。因此，未来研究应该更注重指标的全面性。（3）本文的研究未考虑异常现金持有量对企业价值的长远影响，以及异常现金持有行为是否具有偶然性，研究受到了局限。