【摘 要】
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资本结构是决定资本所有者及企业其他利益相关者之间的契约安排,它与公司的治理结构、公司价值之间存在着深刻的内在关系。对资产专用性在资本结构选择问题中的关注,一方面是由于资产专用性理论日益得到普遍接受;另一方面是与企业面临的现实融资经营环境密切相关。在交易成本经济学框架下,我们的研究分析表明资产专用程度与资本结构选择相关,当企业的资产专用性程度高时,更适合采用股权融资。在模型分析的基础上,我们利用20
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资本结构是决定资本所有者及企业其他利益相关者之间的契约安排,它与公司的治理结构、公司价值之间存在着深刻的内在关系。对资产专用性在资本结构选择问题中的关注,一方面是由于资产专用性理论日益得到普遍接受;另一方面是与企业面临的现实融资经营环境密切相关。在交易成本经济学框架下,我们的研究分析表明资产专用程度与资本结构选择相关,当企业的资产专用性程度高时,更适合采用股权融资。在模型分析的基础上,我们利用2000年至2004年中国上市公司全样本数据,结合资本结构影响因素学派的研究成果对我国特殊制度背景下理论的适
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作为公司财务理论三大支柱之一的股利政策，是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是公司理财行为的必然结果。合理的股利政策，一方面可以为公司提供低成本的资金来源，另一方面能够树立良好的公司形象，吸引潜在的投资者和债权人，激发广大投资者对公司持续投资的热情，为公司创造长期、稳定的发展条件和机会。本文以现金股利作为论文的切入点，以我国上市公司现金股利政策的历史与现实情况为起点，应用股利信号传递理论，在综述西方股
从90年代中期起，相关研究发现，控股股东和中小股东之间的代理问题日渐突出。现金流权与控制权分离的所有权结构容易成为企业控股股东侵占中小股东利益的“工具”，由此控股股东就很可能为了掩饰自身的利益侵占行为而人为地操纵公司的盈余信息，从而间接地影响上市公司的盈余质量。现金流权与控制权分离的所有权结构在中国家族控制的上市公司中非常突出，而国内学者对家族控制的上市公司特殊的所有权结构与盈余质量的专门研究却很
随着高科技企业在我国经济发展中地位的日益重要，越来越多的学者对我国高科技上市公司的债务融资进行研讨，并形成了两种代表性观点：一种认为高科技上市公司的资产负债率偏低在我国是一种合理现象；另一种认为我国高科技上市公司融资方式主要是股权融资，财务杠杆利用不足，应当增加高科技企业负债融资的比例。但是两者均没有从负债与绩效关系的角度来研究高科技上市公司负债水平的合理性。本文以我国沪深两市高科技上市公司为样本
从1990年代中期开始，我国的经济形势发生了根本变化。国内不少上市企业追求多元化经营模式，试图通过多元化，扩大企业的规模，降低单一业务的风险，使企业走上健康稳定发展的道路。多元化战略造就了一批成功的企业，同时也有许多企业因多元化战略失败而走向衰忙。事实上，当企业实施一项重要战略如投资于某一战略性资产时，就需要进行相关的融资决策，而不同的融资方式即资本结构决定了不同的资本成本，也就决定了不同的现金流
股权结构与公司绩效之间的关系是公司治理研究中一个非常重要的领域。搞清楚两者的关系，对促进我国国有企业改革、提高我国上市公司治理质量和经营绩效等具有重要的参考价值。本文以沪市A股上市公司中的583家公司作为研究对象，选取其2002～2005年连续四年的相关数据为观测样本，实证研究了上市公司股权集中度与经营绩效的关系，实证发现：(1)股权集中度与公司绩效之间存在显著的U型曲线关系，随着股权集中度的提高
从产品市场竞争视角研究企业融资行为和资本结构策略是基于公司金融理论和产业组织理论的交叉性课题研究。本文从产品市场竞争结构和行为出发，研究企业融资行为和融资结构战略选择，通过对资本市场和产品市场作用机制和作用过程的分析，认为企业的产品市场竞争结构必然通过影响企业融资行为而影响企业的资本结构；与此同时企业的资本结构的变化通过影响投、融资行为以及后续投资能力，又进一步影响产品市场竞争行为和市场格局。本文
经过十几年的发展，我国证券市场已初具规模。这一过程中，也涌现了大量的高级管理人员变更的案例，成为实务界和理论界研究的新课题。由高管变更所引发的盈余管理行为也是研究高管变更问题的一个重要方面。本文从横向和纵向的角度来研究由于高管变更带来的盈余管理问题，以及高管的变更是否会提升公司的经营业绩，旨在为完善我国上市公司控制机制提供有意义的建议。本文首先从盈余管理的基本内涵、理论基础入手，引出了盈余管理的动
从上世纪60年代开始，美国与欧洲许多国家的学者已经开始进行公司财务困境预警问题的研究。近年来国内学者在这一领域也作了相当的努力。随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展，对公司财务困境预警研究的需求日益迫切。建立有效的公司财务预警系统已经不仅仅是一个学术问题，而且成为影响我国资本市场健康发展的重要因素。本文将研究视角对准我国深沪两市A股制造业上市公司，研究的主要目的是建立基于我国股票市场
民营科技企业是具有较强创新能力的企业，是先进生产力和最具活力的经营机制的有机结合。近年来广州市民营科技企业取得迅速发展，为广州市经济的可持续发展、产业结构的升级以及自主创新能力的提高做出了巨大贡献。但与此同时，民营科技企业特有的技术经济特征和产权特质又决定了它有着不同于传统企业的特殊融资需求，现有金融体制难以为其提供充足的金融资源。这一矛盾使得我们必须建立民营科技企业金融支持体系，缓解民营科技企业
攸关企业经营绩效与企业财务状况的信息,不外乎来自于四大财务报表:资产负债表、损益表、现金流量表、股东权益变动表。其中「现金」的流入、流出状况最能显现出企业从事经营活动〈包括:营业活动、融资活动、投资活动〉的绩效及有无资金周转失灵的预兆。有鉴于现金流量表在财务报表中是属于落后信息,目前台湾专业的数据库及信用风险评估机构--台湾经济新报(TEJ)所汇整之「台湾企业信用风险指针,TCRI」,其评等评分模