20世纪90年代,随着金融创新的发展和商业银行风险管理的需要,信用衍生品作为金融衍生工具的一种迅速发展起来。然而,进入2007年末,信用衍生品交易泡沫的破灭恶化了美国的次贷危机,美国经济形势的恶化迅速波及全球。信用衍生品的急剧膨胀直到泡沫破灭,从而成为引发经济金融危机的一大因素,这使得人们对这一产品保持着相当的警惕,也由此引发了学术界对这一新新产品的重新思考。信用衍生品的负效应未充分暴露之前,已经有学者就其对货币政策的影响提出见解。为了对过热的经济增长进行宏观经济调控,美国早在格林斯潘时代就开始进入了长达17次的加息周期,这种持续的从紧货币政策终于遏制住了资产价格泡沫的进一步扩张。与此同时,人们也开始思考,是什么导致了如此之长的货币政策时滞?信用衍生产品是否影响货币政策的传导机制?信用衍生品交易泡沫的破灭引起的金融风暴随即把信用衍生品推到了“风口浪尖”处。本研究采用定性与定量分析相结合、统计与计量分析相结合的方法就信用衍生品对货币政策的传导效应进行了深入研究,从理论和实证上证明了信用衍生品对货币政策传导效应的影响。通过运用协整回归、格兰杰因果检验、脉冲响应函数及方差分解等实证分析方法研究表明,信用衍生品的发展弱化了货币政策的效果,增大了货币政策时滞的不确定性。信用衍生品发展对我国中央银行的启示和借鉴在于:一方面,中央银行应加强信用衍生品交易的监管和市场交易透明度的建设,有效发挥该产品的积极作用,抑制其负效应;另一方面,中央银行应加快政策调整,密切关注信用衍生品的价格,运用货币政策工具组合,抵消这种效应,强化货币政策的独立性和有效性。