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在1973年的美国芝加哥,全球第一个股票期权合约在期货交易所与世人见面,最大的特点是规范化交易,也正因这一点使其在美国证券市场很快有了一席之地,在美国的成功加快了股票期权在世界范围的推广和发展。虽然我国股票市场在上世纪末就已经建立,但与欧美发达国家相比,市场发展时间短,成熟度低,衍生品中的期权领域直到2015年才有了零的突破。上证50ETF期权交易试点这个良好开端成为期权市场向前走的助推器,使研究领域重新框在国内期权市场成为可能,打破了只能在国外和国内仿真这两块儿进行期权研究的困境。这两种市场都存在较为明显的缺点,前者因为制度体系、市场情况以及投资者层次的不同而导致研究结果的很大差异,后者则因为是仿真使得投资者心理与真实交易有所不同。为了促进期权市场和股票市场的发展成熟,最初对期权的研究就显得尤为重要。这篇文章把上证50ETF期权作为研究标的,主要关注点在于该衍生产品和现货价格上的领先滞后关系,研究由两部分组成:1、集中在上证50ETF期权和上证50ETF(简称50ETF)在价格变动上的先导,即把50ETF近似成个股期权,实证范围限定在个股期权和标的资产之间;2、集中在上证50ETF期权和上证50指数在价格变动上的先导,即把研究限定在期权和指数之间。在研究期权时把它细化为看涨期权和看跌期权,研究两者间关系。本文主要运用的模型包括VAR、VECM、Granger因果检验、协整检验和脉冲响应,研究结论表明:对于低频日数据,看涨期权和看跌期权在收益率波动上没有领先滞后关系,看涨期权收益率和50ETF收益率存在双向的领先滞后关系,50ETF收益率先于看跌期权而变动,看涨期权收益率和上证50指数收益率存在双向的领先滞后关系,看跌期权和上证50在收益率波动亦是如此;对于高频5分钟数据,看涨期权和看跌期权、看涨期权和与50ETF、看跌期权和50ETF、看涨期权和上证50以及看跌期权和上证50指数,这5组在收益率的波动上同时都有双向的领先滞后关系。