在上证50和中证500指数期货品种推出之前,国内学者关于指数期货套利的研究主要集中在期现套利和跨期套利,新的指数期货推出之后,可以研究的内容得到了很大的扩充,使得进行跨品种套利研究成为可能。本文选择了上证50和沪深300股指期货作为标的,进行跨品种套利交易策略的研究。这不仅丰富了指数期货跨品种套利在理论上的研究,而且也为投资者提供了更多的套利机会,可以进一步促进我国金融期货市场的发展。国内外学者对于跨品种套利有着非常深入的研究,其基本内涵是对不同种类的期货合约开立多仓和空仓,并且是利用价差的波动来获利。根据本文的分析可以看出:上证50与沪深300指数期货5分钟高频数据的价差波动特征主要有两个:长期来看,上证50与沪深300股指期货的价格走势有很强的相关性;短期来看,两种期货合约的价格波动又有所不同。基于这样的价差特点,本文提出了跨品种套利交易的策略,主要是从三个方面进行设计,分别是套利交易的成本、无套利区间的确定和套利交易算法。套利交易的成本主要有手续费、佣金和保证金。对于无套利区间的确定,本文采用的是非线性协整模型,分别利用门限协整模型和门限向量误差修正模型估计无套利区间。本文最大的创新在于套利交易算法的设计,主要是开仓点和平仓点的设定。前人的研究大多采用无套利区间的边界作为开仓和平仓点,但本文考虑到了价差的变动具有惯性,当受到市场力量或者其他因素影响时,价差才会回复。所以在设定开仓点时,引入了价差的滞后一期作为判断条件,这样就可以避免价差的惯性运动,很大程度上提高了套利交易的成功率。对于平仓点的设计,本文将套利交易的收益情况作为判断条件,设定了止盈起始点、最大盈利回撤和止损点等一系列的参数来判断收益的情况。最后本文检验了两种无套利区间的实际效果,结果表明两种模型的套利策略成功率都达到了75%以上,验证了该套利策略的有效性。并且两种模型的套利策略都获得了非常不错的收益率。在股灾之后,中金所大幅提高了股指期货交易的手续费,如果手续费可以降到原来的水平,那么收益率大概可以提高到原来的三倍左右。同时在模拟交易过程中,发现了一个与理论并不十分相符的现象,在文章的最后,本文通过参数设置、样本选择和成本因素进行了解释。