期权是全球金融市场进行风险管理不可或缺的工具,没有期权工具的金融市场不能称为完备的金融市场。2015年2月9日,我国首个股票期权试点品种上证50ETF期权在上海证券交易所上市交易,我国已步入“期权时代”,除了场内交易的标准化期权外,各式各样的奇异期权活跃在场外市场。据报道,百慕大期权是我国场外期权市场的主流品种,百慕大期权有多个行权日,持有者可以在任一行权日行权,相较于单一行权日的欧式期权,优势非常明显,深受金融市场参与者喜爱。标准形式的百慕大期权,如百慕大看涨期权,已无法满足金融市场各类参与者个性化的避险需求,期权库亟待包含更丰富的百慕大期权种类。为了迎合市场对期权创新的需求,本文设计出一类新型奇异期权,使得期权的购买者在行权日可将标的资产以之前某个交易日的价格出售,就好像使行权日的标的资产价格恢复到几个交易日之前,称之为恢复期权。与回望期权相比,恢复期权性价比更高,且其在规避可预见的远期短期风险时能体现出极其优良的避险性能。本文在总结前人研究的基础上,综合考虑期权行权的灵活性、我国场外市场需求和期权性价比等因素,提出性价比更高百慕大式恢复期权。在标的资产价格服从几何布朗运动的假设下,用风险中性定价法推导出单一行权期的欧式恢复期权定价公式,观察得出欧式恢复期权在恢复期之前的价格与剩余期限无关,在恢复期内退化为普通欧式看跌期权这一结论。在此基础上扩充行权期数,推导出多行权期的百慕大式恢复期权定价公式。对百慕大式恢复期权进行数值仿真的结果显示,恢复期权价格在恢复期之前与标的资产价格正相关且波动性较低,在恢复期内与标的资产价格负相关且波动性较高,同时在恢复期内时间价值迅速衰减。本文对恢复期权定价公式的参数进行敏感性分析,发现期权价格对利率的敏感性非常低,对波动率的敏感性适中,对行权期数和恢复期长度的敏感性较高。仿真结论给实务中的恢复期权设计者进行参数选择提供一个理论参考。