论文的主要内容：股指期货(Stock Index Futures)是指由买卖双方签订的,约定在未来某一特定时间以现金方式交割股票价格指数的标准化期货合约。和普通的商品期货相比,其特殊性在于其标的物是股票指数。股指期货是金融期货的一种,属于金融衍生产品,虽然产生较晚,但发展迅速,在价格发现和风险管理方面应用广泛。套期保值是20世纪80年代初股指期货在美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出的最初动机,也是股指期货最主要的市场功能。股指期货作为一种金融衍生工具,类似商品期货,但是又有不同之处,它具有价格发现,套期保值,套利,资产风险管理等功能。2005年4月8日沪深交易所联合发布的反映A股市场均衡走势的沪深300指数,06年09月08日,中国金融期货交易所在上海成立,标志着我国期货市场进入了产品化,标准化的金融创新时代。经过多年的股指仿真交易,2011年04月16日,沪深300股指期货正式在金融交易期货所挂牌上市交易。沪深300指数和沪深300股指期货的推出是我国的金融创新,我国正式进入卖空时代,有利于完善资本市场结构,促进市场的健康发展。沪深300股票指数样本覆盖了沪深市场70%左右的市值,反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况,并能够作为投资业绩的评价标准,为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。股指期货主要有三大功能：套期保值、套利和投机。套期保值是指投资者为了规避股票市场价格波动的系统性风险,在股指期货市场上进行和股票市场方向相反、但价值相等的交易,其目的是为了锁定未来购入或卖出股票的价格,减少市场交易的不确定性,对冲现货市场的风险,套期保值是利用期货市场实现现货风险转移的重要手段。通过股指期货进行套期保值,从而减少现货资产(股票)面临的系统性风险。与商品期货不同,股指期货的标的物是股票指数,现实投资过程中,我们不能够买入指数,只能够买入股票,然后卖出一定数量的股指期货进行套保,所以套期保值的第一步就是对标的指数的复制。本文中介绍了大市值权重法,行业分层抽样法,优化复制法(遗传算法)的原理和各自的优缺点：大市值权重法的原理是把沪深300股指成分股按照其总市值大小依次排序,选取其前60为的股票后按照市值权重的比率进行加权,计算收益率。行业分层抽样法是把沪深300指数分股按行业分类,计算行业市值占比,按照此比重确定现货组合股票数量60只每个行业股票数量的个数,然后选定60只股票,按照市值权重加权计算收益率。遗传算法是根据优化原理,目标函数是使得跟踪误差最小,直接得出个股的比重,然后根据此比重计算现货组合的对数收益率。并对三种方法构建投资组合来模拟标的指数。并用跟踪误差指标来衡量模拟指数的效果,发现遗传算法复制无论从相关系数还是跟踪误差来说,其效果都是最好的。Ederington(1979年)按照套期保值方法的发展历程,分为简单套期保值方法、选择性套期保值方法和投资组合套期保值方法。投资组合套期保值方法整合了传统套期保值的观点,此方法基本假设认为,风险最小与利润最大都是套期保值决策时所考虑的因素,所以此理论强调套期保值者应该将现货头寸及指数期货头寸视作一个投资组合来进行操作,必须以最优套期保值比率进行避险。根据优化目标函数的不同,先后产生并发展了风险最小化,效用最大化,风险报酬抵换等多种模型。利用投资组合套期保值理论中的风险最小化模型进行套期保值的关键是最优套期保值比率h的计算,可以通过OLS,VAR,ECM, GARCH等一系列模型确定最小方差的最优套期保值比率。我国股市近年波动剧烈,股票市场系统性风险可见一斑。为了可以使广大投资者在沪深300股指期货推出后能正确地对其利用来规避系统性风险以及最大限度地实现套期保值,本文对沪深300股指期货套期保值进行了实证研究。在分析和比较常用的几种股指期货最优套期保值比率确定模型的基础上,运用最小乘法OLS模型、双向量自回归B-VAR模型和广义自回归条件异方差GARCH模型三种估计方法,对其最优套期保值比率进行了实证测算和绩效比较。选择2011.7.19至2012.3.1日的股指期货IF1203和相同时间的股票价格作为原始数据,选择大市值权重法,行业分层抽样法,遗传算法复进行现货组合复制,组合数量为60,取其组合对数收益率并与沪深300指数对手收益率进行比较。然后选择相对最优的遗传复制的结果进行OLS,B_VAR,GARCH模型的最优套期保值比率的对比研究分析。确定最优套期保值比率为实际投资过程中的套期保值提供指导。本文经过研究得出结论：(一)先现货复制过程中,我们一般采取市值权重法,行业分层抽样法,或者优化复制法。本文中分别对三种方法进行沪深300的现货复制,其优劣评判指标为跟踪误差和相关系数。通过市值权重法模拟股票指数时,随着组合内股票数目的增加,组合对指数的追踪误差逐渐减小,但减小速度逐渐减缓；通过分层抽样法构建现货组合是由于考虑了行业变动对指数的影响,其模拟股票指数的效果整体要优于市值权重法,随着组合内股票数目的增加,追踪误差虽在减小,但跟踪效果的增强并不是很明显；通过遗传算法,优化目标就是跟踪误差最小,其结果也是相对大市值权重法和分层抽样法好。三者都有随着组合股票数量的增加,与标的指数的相关系数增大,跟踪误差减少,效果也将变更好。(二)通过对OLS模型,B-VAR模型动态和GARCH模型最优套期保值比率对比研究分析,并进行套保效果绩效对比分析,发现GARCH模型估计的最优套期保值比率套保效果最好,总体来说动态模型优于静态模型得出的最优套期保值比率。