自1980年恢复保险业经营以来,我国保险业保持了持续高速的发展。2019年,全行业原保费收入突破4万亿元,理赔支出1.29万亿元。承保和投资作为保险业务的两端,具有同等的重要地位。截止2019年末,我国保险资金运用余额为18万亿元,其中约73%的险资通过保险资管机构进行投资管理。同时,由于高预定利率的存量业务和万能险等新型保险产品的快速发展,加上投资市场长期资产的稀缺性,保险公司投资业务压力倍增,各保险公司开始对资产端业务愈加重视,借助监管政策的配合,我国保险业自2003年以来陆续成立了多家保险资产管理公司,目的在于对保险资金进行专门化管理,提高资金运用效率。按照金融经济学的基本原理,资产的投资回报与相应的风险总是密切关联的,保险资产管理公司也不例外,从公司治理到具体业务都面临着各种风险,包括一些非传统的风险项目,结构十分庞杂。本研究重点关注保险资管公司产品层面的风险与管理策略,具体以民生通惠资产管理有限公司2017年发行的“民生通惠-平安租赁1号资产支持计划”为例,应用全面风险管理（ERM）和精算管理控制系统（Actuarial Control Cycle）的原理和方法,从产品形态、基础资产、交易结构、增信手段等方面分析了该产品的显著风险,进而提出管理策略。按照这一研究目标,本文进行了以下工作:第一章,引言。概述了本文研究的背景,对相关概念、理论等进行梳理,并整理了相关的文献,总结了现有研究的成果和不足,并引出问题,即对资产支持计划这一细分领域的风险管理进行定性与定量结合的创新性研究。第二章,我国保险资管机构及其业务发展概况。梳理了我国保险资金运用历史沿革和保险资管机构及其业务的发展历程,并结合国际经验指出,产品化运作是保险资管机构的发展趋势,而资产支持计划将实现提速发展。第三章,对资产支持计划项目风险管控的理论分析。将全面风险管理理论（ERM）和精算管理控制系统（Actuarial Control Circle）思想应用于资产支持计划的风险管理,结合实务操作识别了可能造成资产支持计划项目风险的主要外因、内因及作用机制。在此基础上,提出从风险源头上特别是内因角度对风险因素进行防控。第四章,民生通惠-平安租赁1号资产支持计划产品分析。从产品机构、基础资产、交易结构及增信措施这四个方面介绍了这一具体产品的主要情况,并结合全面风险管理理论（ERM）和精算管理控制系统（Actuarial Control Circle）思想,剖析了项目主要风险点和风险作用机制,并指出项目信用风险较为显著,且防控力度不足。第五章,对基础资产信用风险的Va R分析。使用在险价值法（Va R）对项目基础资产信用风险进行了量化分析,计算方法则采用了蒙特卡罗模拟法。在量化分析的基础上,综合评价了项目资产的信用风险,并提出改进的防控措施。第六章,总结。总结本文所做的工作,根据研究结论主要从行业、公司及产品层面提出资产支持计划业务的风险防控措施,并总结了本研究的创新点与不足。本研究的主要结论和创新点如下:1)聚焦资产支持计划产品,丰富了险资运用风险管理的理论体系。本文将全面风险管理论（ERM）和精算管理控制系统（Actuarial Control Circle）思想运用于资产支持计划这一细分领域的风险管理,并提出从资产支持计划的外因如宏观经济环境、国家大政方针,和内因如保监会监管政策、产品结构设计等风险源头对项目风险进行防控,是对该领域理论体系的重要完善。2)从具体产品切入,探讨了资产支持计划业务的主要风险点及其风控中的薄弱环节。结合“民生通惠-平安租赁1号资产支持计划”这一具体产品,本文指出信用风险、利率风险、现金流预测风险及流动性风险等是资产支持计划可能面临的主要风险点,且对信用风险的防控不够强力。进一步地,本文在合理假设下对基础资产的信用风险进行了分析,发现该基础资产信用风险突出,并提出通过提高入池资产筛选标准、引入外部增信等措施防控产品信用风险。3)提出建立完善多层次的资产支持计划业务风险防控体系。本研究在对资产支持计划业务风险点深入分析的基础上,提出主要从行业层面、公司层面、产品层面及行业外几个层次建立风险防控体系,如在行业层面完善产品监管制度、建立产品交易流通系统;在公司层面建立严格的风险内控系统,提高业务流程标准;产品层面则需要谨慎评估入池资产质量、选择可靠的项目合作方并采用多种增信手段等。并且,各层次的风险防控体系需具备动态的风险反馈机制,根据风险变化及时有所调整。