伴随着国内企业改革步伐的日益加快,并购渐渐变成了企业寻求快速发展,扩大规模的重要路径之一,这样,并购效果的评价问题也逐渐成为了学术界和实务界关注的焦点。但是,因为研究方法、样本选取等各种因素的影响,并购活动是否可以提升公司的业绩,究竟何种评估方法能够更准确地体现并购效果?迄今为止,不管是在学术界,还是在实务界内,仍然没有达成统一的共识,这需要更深一步研究分析。基于此,本文从全新的视角即企业能力视角构建一套新的评价体系,以此来评判并购活动是否成功。本文首先对国内外并购效果评价的研究现状进行剖析,发现现有的体系主要是在方法的选择、指标的选取和指标权重的确定三个方面存在争议与欠缺。基于此,本文以企业能力理论为基础,根据前人的研究以及构建指标评价体系的原则,尝试从综合运转效能、行业势能以及发展潜能三个层面建立以企业能力为基础的并购效果评价模型,并采用熵值法这种客观赋值法确定各计量指标的权重,从多个层面,全面分析并购活动带来的影响,并利用上市公司数据,对该体系进行合理性验证。在此基础上,本文将构建的并购效果评价模型应用于医药制造业和电气机械及器材制造业,选取2014年发生并购的上市公司进行行业研究,研究发现:(1)从长远来看,公司绩效的稳定提升更多是依靠公司本身核心能力的提升,仅仅希望通过并购活动来达到大幅提升经营绩效的目标是难以实现的,并购重组并不能给电气机械及器材制造业上市公司的经营业绩带来显著的提升,并购前后企业能力指数没有特别明显的变化;(2)从并购对不同维度企业能力的角度来分析,医药制造业的企业在并购完成之后,行业势能的均值在并购之后有比较明显的上升,而综合运转效能的均值从长期来看,有比较明显的下降,同时,发展潜能的均值有略微的下降,变化非常小;此外,电气机械及器材制造业的企业在并购完成之后,综合运转效能的均值在并购之后有比较明显的上升,而行业势能和发展潜能的均值从长期来看,有比较明显的下降;(3)医药制造业和电气机械及器材制造业的并购活动,从并购类型的角度来分析,纵向并购效果优于横向并购,而混合并购的效果最差。最后,本文从上述样本中选择一个典型性案例—上海莱士并购同路生物,利用该模型对上海莱士2014年并购前后的企业能力进行计量,根据三个维度能力的变化,分析业绩下降的具体原因,并提出相应的改进建议。