作为社会发展和国民经济的重要基石、创业富民的关键渠道,小微企业在扩大就业、增长收入、改善民生、增加税收、稳定市场经济等方面发挥了重要作用。然而与小微企业在促进经济社会发展中所作出的重要贡献形成鲜明对比的是,其获得的融资资源极少。解决小微企业融资难困境,促进微观主体创新发展、增强市场经济活力,已经成为金融领域理论研究的重点课题。与此同时,如何保障货币政策传导渠道通畅,使货币政策真正作用到政策目标上,实现有效精准的调控,一直是货币当局与学术界持续关注的热点问题。在传统货币政策无法有效发挥作用的背景下,央行先后创新推出了一系列新型货币政策工具,目的是引导资金流入小微企业等经济薄弱领域,帮助实体经济健康发展,结构性效应显著,那么包括MLF政策工具在内的新型货币政策工具能否达到缓解小微企业融资约束的效果,是否符合设计初衷,具有靶向调控作用仍有待研究。因此,深入研究新型货币政策工具对缓解小微企业融资约束的靶向性效果与传导机制对央行政策工具箱操作与纾解小微企业困难,实现经济高质量发展具有一定的理论与现实意义。本文将生物工程领域的靶向性概念引入到货币政策实施效果的评价,通过分析货币政策传导机制的有效性与靶向性内在关联机制,结合新型货币政策工具与小微企业融资现状,探析了国内新型货币政策特点与小微企业融资约束的内在原因。在实证部分,首先从理论上对新型货币政策工具如何缓解小微企业融资约束提出了相关假设,包括是否具有靶向调控作用与控是否具有非对称假设。其次,基于新三板非金融挂牌小微企业2014—2020年度数据样本,采用PVAR模型,考察MLF政策工具缓解小微企业融资约束的靶向性效果,并进一步对其靶向传导渠道展开研究。最后,基于理论分析与实证结果提出相关政策建议。本文研究发现,货币政策存在靶向性与有效性概念,分析货币政策工具时为了全面科学地做出评判应把靶向性与有效性纳入同一框架。从实证结果讨论发现,MLF政策工具对缓解小微企业融资约束具有显著的靶向调控效果,但也存在时滞性缺陷;靶向性效果存在显著非对称效应,央行进行MLF政策工具操作时,资金紧缺型小微企业受冲击更大,靶向效果更明显;在政策传导渠道中,信贷传导渠道比风险承担渠道更迅速、时效更长、靶向性效果更明显。因此,本文认为为了更好发挥新型货币政策工具靶向调控作用,纾解小微企业融资困难,应该在选择使用货币政策工具时,综合分析其靶向性与有效性,对不同政策目标与主体有针对性使用政策工具,也要扩大新型货币政策工具实施对象,让更多银行金融机构参与,提高政策工具实施效率。在操作新型货币政策工具时,强化不同货币政策间的配合,综合发挥政策合力,实现政策目的;也要进一步完善新型货币政策工具传导机制,重视信贷渠道作用,让金融更好服务小微企业等经济薄弱领域,助力实体经济更好更快发展。同时,小微企业自身也要加强内部管理,注重创新提升资质,才能让货币政策效用达到最大。