证券市场自诞生以来,就一直在资源配置与信息传导方面发挥着独特的作用。探究我国证券市场尤其是目前研究较少的中小板市场的波动特征,弥补国内在波动性的微观结构方面的研究不足正是本文的目的所在。在对国内外相关文献进行分析的基础上,本文从股指收益率波动性出发,运用中小板高频数据对我国证券市场波动性进行微观结构分析,亦即通过对中小板市场股指收益率的实证研究来探寻我国证券市场波动的统计规律性。本文共分五章,第一章提出了研究的目的、意义与方法;第二章是国内外文献综述,主要是波动性相关理论的介绍;第三章则介绍了证券市场微观结构研究所常用的理论及模型,包括ARCH模型族、SV模型和ACD模型;第四章利用我国中小板市场2007年半年度的高频数据进行证券市场波动性实证研究;第五章是全文的总论与研究展望。文章分析了我国中小板市场日内及周内的收益率波动的模式,得出了我国中小板市场日内收益率波动模式为双“U”型或称“W”型的结论;而从周内收益率波动模式可以看出,我国中小板市场收益率呈现以天为周期的波动特征,且存在“周末效应”;用广义自回归条件异方差(GARCH)模型对2007年1月4日至2007年6月29日的半年度中小板市场高频数据进行模拟的实证研究则表明,我国股指收益率存在尖峰厚尾特征,GARCH(1,1)模型能较好的模拟我国中小板市场的收益率波动,且半年期股指收益率均值为一微弱的正值,表明对于普通投资者来说,获利的可能性较小。最后归纳本文的结论,并结合高频数据展望计量经济学未来研究的热点及对我国证券市场高频数据进行研究的意义。本文的创新之处在于:一是首次运用高频数据分析了我国中小板市场的收益率波动模式,从微观结构角度分析了中小企业板收益率波动的“周内效应”和“日内效应”;二是运用GARCH模型对我国中小板股指收益率进行模拟,并通过不同滞后阶数的对比来选择最佳模型。