近年我国学者对货币政策有效性及时滞的研究已经形成了一批重要成果,但在总体上,我国学者的研究大多数是以规范分析为主的,实证研究较少,即使是少数的定量分析其方法也是值得商榷的,很少有运用各种最新的经济计量方法进行深入分析的成果。货币政策命题包含着众多的前提和假设条件,规范性的研究成果其政策参考价值是有限的,而对其在理论分析基础上进行实证研究更具有现实意义。在国内外学者研究的基础上,主要围绕国内外学者争议较多的货币渠道和信用渠道,对我国由直接调控向间接调控转轨的货币政策传导机制进行实证分析。实证表明,信用规模和货币供应量都对国内生产总值具有明显的较强解释能力,因此,货币渠道和信用渠道在我国都是非常重要的货币政策传导途径。在我国的货币政策实践中,应兼顾货币渠道和信用渠道在我国货币政策传导中的作用。实证结果还表明,在我国货币政策的实际传导中真正发挥主导作用的却仍然是信用渠道。信用渠道比货币渠道在我国货币政策传导机制中具有相对重要性,意味着我国提高货币政策有效性应高度重视发挥信用渠道的作用。本文分别通过运用相关系数法和脉冲响应函数法,测算出我国货币政策效应的时滞。实证结果表明,在我国消费领域与生产领域的时滞是不同的。另外,不同层次的货币供应量冲击的效应时滞并不相同, M₁与M₂的冲击效果基本相似,而M₀的抑制与推动作用相比与M₁和M₂,效果更强、时间更长,与经济生活更为密切。由于我国在经济转轨时期货币政策效应时滞是复杂多变的,因此,不应机械地把我国货币供应量增加或减少影响产出和物价的滞后期人为地规定一个统一长度,而应动态对待之。