2006年股权分置改革是中国资本市场上一个重要的里程碑，这之后包括定向增发、配股和可转债等再融资在内的市场融资功能开始得以全面恢复。2006年5月8日《上市公司证券发行管理办法》的正式颁布，标志着定向增发作为一种主流的的再融资方式，它与公开发行股票、配股成为上市公司三大主要的股权融资的方式之一。目前，中国大陆定向增发以其较低的发行成本、便捷的发行方式成为了上市公司融资的首选，动辄在资本市场上募集千亿元的资金，能量巨大。而定向增发作为一种重要的上市公司融资手段，究竟能否能优化资本市场上资源配置，改善上市公司的绩效，并使其优胜劣汰，定向增发对公司治理结构的影响会不会因认购者不同而不同，这不仅对上市公司自身的业绩和经营有重要的意义，而且对我国政府监管部门出台政策措施，促进国内产业升级，优化产业布局有积极的意义，同时对于维护我国广大的中小投资者的利益有积极的意义。以往学者对定向增发的长期绩效的研究表明，定向增发后上市公司的绩效普遍是下降的。作者通过阅读大量的文献发现，定向增发前后上市公为了迎合市场的需求，增加定向增发被审核通过的几率，会存在一定程度的盈余管理。本文在研究方法的选取上将先通过文献研究等规范研究对国内外相关的文献进行梳理，之后通过实证方法，对定向增发的上市公司在增发前是否存在盈余管理，公司的长期绩效是否有所提高，以及不同认购对象、不同资产认购方式会不会对上市公司的绩效的改善有影响进行研究。通过以上理论预测和实证分析之后，本文研发现上市公司在进行定向增发前一年普遍存在正向的盈余管理，并且显著为正，在剔除长期经营业绩中盈余管理的影响后发现其真实经营业绩逐年提高，并且不同增发对象下的绩效都没有显著的差异。