随着国内外经济形势的日益严峻和资本市场的日臻完善,越来越多的企业希望通过并购重组优化资产结构、扩大市场份额、实现规模效应、提高盈利能力。然而对并购方来说,并购风险比较大。更多的企业利用业绩承诺协议来规避并购风险,业绩承诺得到频繁的应用。然而业绩承诺协议在应用过程中弊端开始凸显,业绩承诺不达标率逐年攀升,因业绩补偿无法实现导致的诉讼纠纷事件逐渐增加。针对目前并购市场上业绩失诺频发的情况,本文以美丽生态和八达园林为研究对象,对并购中业绩失诺的原因及经济后果进行深入探究,以期从中得到启示,进而在一定程度上能促进并购市场健康可持续发展。八达园林业绩失诺,表面上是受到宏观经济环境发生变化和资金周转困难的影响,实则有更深层次的原因。一方面标的企业估值推高业绩承诺以及高业绩承诺推高标的企业估值最终导致业绩承诺目标严重脱离实际而难以实现;另一方面业绩承诺条款设置不合理,使得激励效果不佳,引发标的企业管理层行为短视;再者,业绩承诺条款的存在使得并购整合不到位。业绩失诺使得美丽生态市场反应消极、财务绩效严重受损以及对后续并购产生了深刻影响。通过对案例业绩失诺原因及经济后果研究,本文得到如下启示:(一)科学制定并购规划,具体要做到正确评价自身发展状况、评估进入市场的投资机会、谨慎选择标的企业、采用循序性并购。(二)合理评估企业价值,具体要做到充分进行尽职调查、科学运用收益法、控制高溢价。(三)优化业绩承诺条款设置,具体要做到设置合理的业绩目标、采用业绩承诺动态调整机制、股权支付对价与业绩承诺相挂钩、优先选用股份补偿方式、增加业绩承诺补偿方的数量。(四)加强并购后续整合。具体做到建立定期巡视监督机制、为标的企业提供增值服务。