经营者股权激励与盈余管理是当今企业界和会计界的一个重要理论与实践课题。经营者股权激励作为一种解决企业委托代理问题的方式,其基本思想是,经营者作为企业剩余的创造者之一,让其持股可以使其分享一部分企业的剩余索取权,从而激励经营者为企业创造剩余的积极性,目的是使得经营者在实现自身效用最大化的同时,实现所有者的效用最大化。正是基于这样的观点,经营者股权激励制度在西方国家乃至全球的公司治理实践中得到了广泛的应用。　　 就我国来说,长期以来,对经营者的长期激励一直是我国企业,特别是国有企业的薄弱环节。而经营者持有股权能够在一定程度上克服我国分配制度改革中存在的问题。因此通过经营者股权激励制度来调动经营者的积极性,建立长期有效的激励机制,已显得十分迫切和重要。在我国,十多年来证券市场的迅速发展,为我国企业实施经营者股权激励制度提供了基础。公司法和证券法的陆续修改与完善,证监会一系列的政策出台和股权分置改革的进行,更是为经营者股权激励制度改善了实施环境和扫清了政策障碍。2006年1月中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,2006年2月财政部新颁布了一系列相关会计准则,2006年12月,国资委公布了《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》,这些都从制度上为我国上市公司股权激励办法的实施提供了有力的保障。2006年底股权分置改革完成后,上市公司全部进入了资本市场,控制权市场由此变得日趋活跃。在这种情况下,经营者股权激励制度的实施将对上市公司解决委托代理问题乃至提高公司业绩、提升公司股价起到巨大的推动作用。　　 然而,正当股权激励制度在全球迅速推进之际,美国的安然事件以及接连发生的一系列世界通信、施乐等公司假账事件,使曾经被纷纷效仿的股权激励制度遭遇到前所未有的“信任危机”。而且,从我国目前情况看,股权激励制度也凸现出一系列负面问题,如公司经营者通过盈余管理、信息操纵或“异化”的经营决策行为来操纵股价以获得超额收益,而将痛苦和损失转嫁给处于信息弱势的投资者,“辞职套现”行为更是层出不穷。　　 而上述经营者股权激励制度的负面问题之所以得以实现,恰恰是将经营者的薪酬水平与其公司股票价格相联系的股权激励制度为经营者在经营活动中采取一些有利于增加自身效用而有损于委托人利益的行为提供了便利条件。由此,我们有理由相信,股权激励机制的不足将会演绎出新的道德风险,不完善的股权激励制度有可能会变成经营者滥用权力和侵蚀股东财富的“新工具”。　　 本文将经营者股权激励与盈余管理作为研究课题,主要目的在于通过理论分析和实证研究,探讨目前我国上市公司是否存在经营者为增加自身效用而利用股权激励机制的不足通过盈余管理进行股价操纵的新道德风险问题,以对症下药,通过完善经营者股权激励机制及相关法制法规,来控制经营者盈余管理从而优化经营者的管理行为,最终实现提高企业绩效,降低代理成本的目的。　　 本文拟分为七章。除了第一章绪论和第二章理论基础及文献回顾外,第三章和第四章为提出问题部分,第五章为分析问题部分,第六章为解决问题部分,第七章为结论与展望。　　 第一章为绪论,阐述本文的选题背景、研究意义、思路和方法,简要叙述研究内容与结构安排,并对相关概念进行界定,最后阐述论文的主要创新点。　　 第二章对盈余管理理论及相关文献与股权激励理论及相关文献分别进行综述,通过综述,不但可以对盈余管理理论与股权激励理论有一个全面认识,而且可以对前人有关盈余管理与股权激励的研究进行总结并得出一些启示,为本文选题和后面的分析做一个铺垫。　　 第三章探讨经营者股权激励与盈余管理的相关性。本章首先对经营者股权激励与盈余管理的相关性进行逻辑分析和构建相应的研究假设。然后,通过实证研究发现,我国上市公司经营者股权激励在抑制经营者为增加自身效用而进行盈余管理方面失效。进一步实证研究表明,经营者持股比例低或股权激励力度不足并不是其失效的主要原因。　　 第四章探讨基于经营者股权激的盈余管理与股价操纵的关系。本章首先通过理论分析,研究我国上市公司股权激励在抑制经营者盈余管理方面失效的一个重要原因有可能是股权激励机制产生了新的道德风险问题,即经营者利用股权激励机制存在的不足通过盈余管理进行股价操纵以增加自身的股权收益。然后,通过实证研究支持了这一结论。　　 第五章分析经营者股权激励模式及现行政策在抑制盈余管理方面的有效性。依据第三章和第四章的实证研究结论,本章对目前我国上市公司实施的经营者股权激励模式以及我国现行的股权激励政策在抑制经营者盈余管理方面的有效性进行了分析,研究发现,无论是目前我国上市公司实施的股权激励模式还是证监会和国资委颁布的现行股权激励政策,均存在着一定的问题,为经营者进行盈余管理行为提供了较大的操作空间。　　 第六章探讨实施经营者股权激励过程中盈余管理的控制对策。依据前面几章的研究结论,针对我国现行股权激励政策和目前上市公司实施的股权激励制度中存在的问题,本章从三个角度提出相关完善建议:(1)从薪酬契约的设计入手,完善经营者股权激励机制；(2)从盈余管理的主体入手,完善公司的内部治理结构；(3)从盈余管理的客体入手,完善相关法治法规。　　 第七章是本文的结论与展望。本章首先对全文的主要结论进行概括。然后,在指出论文研究局限的基础上对未来研究进行了展望。　　 概括而言,本文在继承前人研究的基础上,对中国上市公司经营者股权激励与盈余管理进行理论和实证研究,研究的创新主要体现在:　　 (1)从经营者股权激励的效应与风险权衡视角,在检验了经营者股权激励与盈余管理以及基于经营者股权激励的盈余管理与股价操纵的相关性的基础上,指出经营者股权激励方式下应重点关注其风险性导致的经营者管理行为问题,并提出相应的激励约束与风险控制对策。　　 (2)运用修正的Jones模型和Zarowin模型,采用我国上市公司近几年来的大样本数据检验了经营者股权激励与盈余管理、基于经营者股权激励的盈余管理与股价操纵的相关性。　　 (3)在构建模型检验盈余管理程度的相关性时,引入了经营活动现金净流量指标进行相关研究,研究发现经营活动现金净流量与盈余管理程度显著负相关,这对企业所有者全面评价经营者的经营业绩和规范其管理行为具有重要的参考价值。　　 (4)在实证研究和分析我国现行股权激励政策有效性的基础上,对我国如何有效借鉴和实施经营者股权激励制度提出了相应的政策建议。