中国资本市场具有典型的政策市特征。每一次产业政策的出台，往往都会引发投资者情绪的急剧波动，并且许多公司追随股票市场热衷的题材，将资本投向投资者青睐的热点行业。本研究通过对上述典型事实的凝练，沿着“政府颁布政策-市场如何理解-公司怎样反应”的逻辑思路，考察以下两大递进的科学问题:第一，投资者如何理解政府颁布的产业政策，这将引起投资者情绪怎样反应？第二，在考虑产业政策引导并购的传统路径下，公司是否以及为何因产业政策对投资者情绪的影响而改变并购投向？　　研究发现产业政策能够有效影响投资者情绪，受到鼓励类（淘汰类）产业政策的企业投资者情绪高涨（低落），并且鼓励类政策引起的投资者情绪反应更大。另外，在产业政策影响企业并购行为的过程中，至少一部分是通过投资者情绪的渠道而发挥作用。其中股权依赖和管理层理性迎合是投资者情绪影响跨界并购的两条路径。　　理论上，有助于从微观企业视角理解公共政策对股票市场的影响，及股票市场波动向实体经济传导的机理，实务上，有利于识别“非有效的资本市场”在产业政策引导并购中的角色，为监管层制定相关政策提供借鉴。