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2010年3月31日,备受关注的融资融券交易试点正式启动。基于融资融券的基本制度和特征,融资融券改变了我国A股市场只能单方向交易的现状,丰富了投资结构,但同时也暴露了更大的风险。融券卖空交易是否会加剧市场波动?本文通过对香港证券市场相关数据进行分析和实证研究发现,融券卖空交易的推出并没有加剧整个证券市场的波动,并进一步分析出香港恒生指数的变动和融券卖空交易额之间并无因果引致关系。融券卖空交易并没有造成整个市场的大幅波动,即使市场出现异常波动,也不是由融券卖空交易本身所造成的。融券卖空交易对市场的影响还要受到投资者类型和投资策略的影响。投机性融券卖空交易会产生“缓冲”作用,会对市场的剧烈波动产生平抑作用。最后,在总结前文实证研究结论的基础上,本文对我国融券卖空交易的管理提出了相应的政策建议,提出了采用报升规则的重要性。