本文的研究继承和发展了凯恩斯流动性偏好理论,从期权的角度论述了商业银行流动性的价值,分析和挖掘了流动性的期权价值,使得流动性的收益除了利息之外,还有隐含的流动性期权价值,论述了商业银行流动性的本质是灵活性。本文从以下两个方面开展研究:一、流动性高的资产,在银行应付提现等即时之需时不会遇到流动性困难而遭受破产的命运,也就是说,流动性高的资产可以抵御银行的破产风险;二、持有流动性可以让商业银行在未来抓住投资机会,这是投机动机带来的收益。于是认为商业银行持有流动性也可以获得收益,并相应地将持有流动性获得的收益分成两个方面,这也是本文理论上的主要创新之处:一方面,如果银行拥有充足的流动性,银行可以选择退出市场或继续经营,而相反,如果银行流动性出现不足,且不存在最后贷款人制度和存款保险制度的情况下,则只能被动选择破产。显然,商业银行的流动性给予股东一种选择权,并且这种选择权是有价值的,但这种价值在凯恩斯的流动性偏好理论中没有提及;另一方面,持有流动性可以让商业银行在未来抓住投资机会,这是投机动机带来的收益。流动性给予银行一种未来投资的选择权,而如果银行缺乏流动性,则当有利可图的投资机会出现时,银行难以立刻抓住投资机会,甚至会错过投资机会,因此可以看出,流动性给予商业银行未来投资的选择权是有价值的。论述了商业银行持有流动性的保险动机和投资动机以及流动性的灵活性特征与期权的关系,然后从商业银行持有流动性的动机和流动性的灵活性本质出发,论述了商业银行流动性的保险期权性质和投资期权性质以及两种期权的价值可以通过三资产M-O模型作为桥梁直接加总进行复合,从而建立了商业银行流动性保险期权定价模型、商业银行流动性投资期权定价模型以及包含两种期权的复合期权流动性定价模型。最后以深圳发展银行为样本,对商业银行流动性期权进行了实证分析,实证的结果具有一定的合理性。主要采用了期权定价方法、GARCH模型、最大似然估计法、Solver程序、多维线性趋势变量模型以及图表分析法等。期权定价方法是本文的主要研究方法和建模工具,拓展了期权方法的应用领域。