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在整个公司治理中,董事会是是公司治理的核心环节,如何提高董事会发挥职能的有效性是现代公司治理的重中之重。随着现代公司经营权与所有权的分离,公司股东倾向于将公司的经营权交予公司经营管理者,管理者对公司日常经营活动负责,董事会作为股东的代表人,一方面为经营管理者的战略决策提供科学理论依据和全面的专业知识和信息,另一方面,可以有效地监督和控制管理层的行为,尽最大可能消除大股东控制权滥用以及股东与管理者非法勾结谋取利益的现象。与大多数研究董事会特征影响公司绩效或管理层的行为等论文不同,本文选择研究的对象是影响董事会特征的因素,期望通过详细的理论和实证研究,对我国董事会的建设有所启示。 本文首先在系统地回顾西方学者关于影响董事会特征的因素的经典文献的基础上,明确界定董事会的相关概念,分别从不同理论角度梳理有关董事会的相关理论,如:委托代理论、资源依赖理论、现代管理理论、现代组织理论、阶级霸权理论等,并就不同理论进行分析评价。其次,介绍了董事会特征的相关文献,在国内外学者研究的基础上,本文总结归纳了董事会特征的分类,通常情况下,董事会特征包括:董事会构成特征,行为特征,激励特征,知识及年龄结构特征。结合我国的实际情况,本文着重研究董事会最主要的两个特征的影响因素,即董事会规模和董事会中独立董事比例。本文以2010年为研究窗口,选取机械制造行业864家上市公司为样本数据,分别从四个方面进行实证分研究,分析变量之间的相关关系。本文中采用的实证研究方法为普通最小二乘法进行回归分析,验证变量之间的相关关系。 公司董事会规模影响因素的实证研究结果显示,公司规模、每股收益、主营业务增长率、股东属性性质董事会规模城乡显著正相关关系;托宾Q、股权集中度(第一大股东持股比例)与董事会规模呈现显著负相关关系。研究说明当公司运营范围扩大,董事会规模也会随之增大,同时,如果公司的控股股东属于国家或政府法人,公司董事会规模亦有增大趋势;董事会规模会随着托宾Q值的增大呈现减小的趋势,这是因为高成长性公司的监管成本也高,为了适应公司的快速发展,需要快捷地作出战略决策,因此规模较小的董事会适应高成长性的公司。当股权集中度较高时,大股东会尽量排除其他股东对董事会的影响,进而推选自己的利益代表进入董事会,实质上控制董事会成员组成,因此董事会规模趋向于减小,得到实证结果的验证。 独立董事比例影响因素的实证研究结果显示,公司运营范围及复杂程度、协商因素和股权结构与独立董事比例呈显著相关性,当公司规模增大时,运营业务扩大,需要更多的专业知识和信息满足战略决策的需要,因此,更多的独立董事被引入董事会中;董事会与经营管理者的协商能录直接影响董事会的独立性,任何增强管理层协商能力的因素都会削弱董事会独立性,反之增强;公司股权结构对董事会独立性有显著影响,当其他股东与大股东抗衡能力增强时,有利于提高董事会独立性,即优化股权结构有利于完善独立董事制度。在实证研究的基础上,结合我国公司治理的实践,发现我国董事会制度的缺陷,并针对不足之处提出对策建议:首先,完善独立董事制度。主要从以下三点着手:权利责任的明确界定;确保独立董事”独立”;其次,引入激励和约束机制:第二,科学控制董事会规模。